期货从业资格

第6章

一、单选题

1.D【解析】CME集团上市的商品期货期权和金融期货期权、香港交易所上市的股票期权和股指期权、上海证券交易所的股票期权以及中国金融期货交易所的股指期权仿真交易合约，均属于场内期权。

2.A【解析】按照对买方行权时间规定的不同可以将期权分为美式期权和欧式期权。

3.A【解析】期权的价格又称为权利金、期权费、保险费，是期权买方为获得按约定价格购买或出售标的资产的权利而支付给卖方的费用。

4.D【解析】一个标的资产空头和一个看跌期权空头的组合，标的资产空头对卖出看跌期权形成保护，被称为有担保的看跌期权策略。

5，B【解析】买入看跌期权的盈亏平衡点=执行价格-权利金，即X-C。

二、多选题

1.AB【解析】按期权买方行权时间规定的不同，可将期权划分为欧式期权和美式期权。按照买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。

2.ABC【解析】场外期权交易除A、B、C特点外还有形式灵活、规模巨大、交易对于机构化的特点。

3.ABCD【解析】期权多头可以开仓买入看涨期权，也可以开仓买入看跌期权。期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式了结头寸，也可以持有至合约到期。

4.CD【解析】标的资产价格上涨，看跌期权价格下跌。而到期期限的增加对欧式期权乖美式期权的影响是不一样的。故A、B不符合题意。

5.ABC【解析】期权空头头寸的了结方式：当期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了结期权头寸;如果多头没有行权，则空头也可以通过对冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期。

6.ABC【解析】对买进看涨期权交易而言，随着合约时间的减少，时间价值会一直下跌。

三、判断题

1.√【解析】时间价值=权利金-内涵价值。

2.√【解析】期权标的价格波动率与期权价值正相关变动。标的资产价格波动率越大，期权就越有获利的机会，价值越大。

四、综合题

1.A【解析】看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量标的资产的权利。看涨期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格买入相关标的资产的权利，但不负有必须买进的义务，从而避免了直接购买标的资产后价格下跌造成的更大损失。一旦标的资产价格上涨至执行价格以上，便可执行期权，以低于标的资产的价格(执行价格)获得标的资产;买方也可在期权价格上涨或下跌时卖出期权平仓，获得价差收益或避免损失全部权利金。所以B、C、D均正确。A选项l张期权合约的权利金合计应为2 530美元

2.D【解析】看跌期权多头承受最大损失是期权费，该交易的期权费=100×6=600(美元)。

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（责任编辑：xy）

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