中级审计师

考点三　股票估值和股票投资收益率

【例题·单】股票上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。该股票的价值为(　)。

A.10元

B.12.4元

C.6.18元

D.5元

『正确答案』C

『答案解析』股票的价值=0.3×(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。

【例题·单】投资者拟购买某股票，其当前市场价格为每股30元，当前发放的现金股利为每股3元，预计未来每年股利增长率为2%。 该股票的投资收益率为(　)。

A.12%

B.16.8%

C.12.2%

D.14.5%

『正确答案』C

『答案解析』3*(1+2%)/30+2%=12.2%。

【例题·单】股票市价为每股3元，一直以来每股股利为0.3元。投资人要求的必要报酬率为9%。该股票(　)。

A.值得购买

B.不值得购买

C.无法比较

D.内在价值和市价相等

『正确答案』A

『答案解析』股票的价值=0.3/9%=3.33元。

考点四　项目投资决策

【例题·多】下列投资决策中，属于非折现方法的有(　)。

A.净现值法

B.投资利润率法

C.内部报酬率法

D.盈利指数法

E.投资回收期法

『正确答案』BE

『答案解析』非折现方法是不考虑货币时间价值的决策方法，包括投资回收期法和投资利润率法。

【例题·单】净现值法的缺点有(　)。

A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平

B.没有考虑终结期的现金流量

C.计算是四种方法中最为复杂的

D.没有考虑资金时间价值

『正确答案』A

【例题·单】确定投资方案可行的必要条件是(　)。

A.投资利润率大于0

B.净现值大于0

C.内部报酬率大于0

D.投资回收期大于目标回收期

『正确答案』B

『答案解析』确定投资方案可行的必要条件是净现值大于0和内部报酬率大于必要报酬率。

【例题·单】(2008)当折现率分别为12%和14%时，某投资项目的净现值分别为16.3万元和-38.8万元，则该项目的内部报酬率为(　)。

A.12%

B.12.59%

C.13.25%

D.14.59%

『正确答案』B

『答案解析』(12%-IRR)/(12%-14%)={(16.3-0)/[16.3-(-38.8)]}，IRR=12.59%。

【例题·单】某企业投资200万元购入生产线，预计使用年限为20年，无残值，直线法折旧。投产后预计每年可带来净利润15万元，则该投资的回收期是(　)。

A.5年

B.8年

C.13.33年

D.10年

『正确答案』B

『答案解析』200/(15+200/20)=8。

【例题·单】(2010)某项目投资额为2 000万元，期限为5年，投产后前三年每年净利润为400万元，最后两年每年净利润为250万元，该项目的投资利润率是(　)。

A.12.5%

B.16.25%

C.17%

D.20%

『正确答案』C

『答案解析』[(400×3+250×2)/5]/2000=17%

【例题·单】现有A、B两个方案。A方案初始投资160万元，10年期，净现值80万元;B方案初始投资50万元，3年期，净现值为25万元。项目的必要报酬率为10%，以下说法正确的是(　)。(PVIFA10%,10=6.145，PVIFA10%,3=2.487)

A.A的投资大于B，所以B方案

B.A的年均净现值高于B，所以A方案

C.A的净现值大于B，所以选择A方案

D.A的净现值占投资的比重等于B，所以均可以

『正确答案』B

『答案解析』方案A的年均净现值：ANPVA=80/PVIFA10%,10=80/6.145=13.02

方案B的年均净现值：ANPVB=25/PVIFA10%,3=25/2.487=10.05

A方案的年均净现值高于B方案，每年为企业创造的价值更高，因此选择A方案。

【例题·多】若面对互斥方案，下列说法正确的是(　)。

A.选择投资利润率大于0的方案

B.选择回收年限短的方案

C.选择净现值为正并且最大的方案

D.选择内部报酬率为正并且最大的方案

E.选择回收年限短于目标的回收期的年限更短的方案

『正确答案』CE

『答案解析』在互斥方案的决策中，短于目标投资回收期的方案中，回收年限越短的方案越好;超过目标投资利润率的所有方案中，投资利润率越高的方案越好;应选取净现值为正且最大的方案;应选取内部报酬率超过必要报酬率并且最高的方案。

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