证券从业资格证

(四)可转换证券(可转债和可转换优先股)筹资

1.优点：通过出售看涨期权可降低筹资成本。有利于未来资本结构的调整。

2.缺点：一个高速增长的公司在普通股价格大幅上升时，利用可转换证券筹资的成本要高于普通股或优先股。如果可转换证券持有人行使期权，将稀释每股收益和剩余控制权。如果公司经营业绩不佳，则大部分可转换债券不会转为普通股。

(五)认股权证筹资

1.优点：降低筹资成本、改善公司未来资本结构(与可转换证券相似)。不同的是认股权的执行增加的是公司的权益资本，而不改变负债。

2.缺点：稀释股权。当股价大幅度上升时，导致认股权证成本过高。

二、内部筹资(利用留存收益筹资)

(一)留存收益筹资优点

留存收益筹资优点：(1)利用未分配利润筹资，成本较低。(2)筹资增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和控制权，同时还可以增加公司的净资产，支持公司扩大其他方式的筹资。(3)可以使股东获得税收上的好处。

(二)留存收益筹资缺点

留存收益筹资缺点：(1)分配股利的比例常常会受到某些股东的限制，他们可能从其消费需求、风险偏好等因素出发，要求股利支付比率维持在一定水平上。(2)股利支付过少不利于吸引股利偏好型的机构投资者。(3)股利支付过少，可能影响今后的外部筹资。这是因为支付股利少，可能说明公司现金较为紧张。

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（责任编辑：xll）

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