证券从业资格证

(二)M2测度

第五节　择时能力衡量

一、择时活动与基金绩效的正确衡量

基金经理的投资能力可以分为股票选择能力(简称“选股能力”)与市场选择能力(简称“择时能力”)两个方面。

选股能力——指基金经理对个股的预测能力。

择时能力——指基金经理对市场整体走势的预测能力。

二、现金比例变化法

就是一种较为直观的、通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理择时能力的一种方法。

使用这种方法，首先需要确定基金的正常现金比例。

三、成功概率法

是根据对市场走势的预测而正确改变现金比例的百分比来对基金择时能力进行衡量的方法。

四、二次项法

五、双贝塔方法

第六节　绩效贡献分析

一、资产配置选择能力与证券选择能力的衡量

基金在不同资产类别上的实际配置比例对正常比例的偏离，代表了基金经理在资产配置方面所进行的积极选择。因此，不同类别资产实际权重与正常比例之差乘以相应资产类别的市场指数收益率，就可以作为资产配置选择能力的一个衡量指标。

二、行业或部门选择能力的衡量(一般了解)

是指更细类资产的选择能力衡量。

从基金股票投资收益率中减去股票指数收益率，再减去行业或部门选择贡献，就可以得到基金股票选择的贡献。

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（责任编辑：lqh）

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