证券从业资格证

六、(一)EVA

与传统会计方法的区别

传统会计方法没有全面考虑资本的成本，而忽略了股权资本的成本。

运用EVA

指标衡量企业业绩和投资者价值是否增加的基本思路是：公司的投资者可以自由地将他们投资于公司的资本变现，并将其投资于其他资产，因此，投资者从公司至少应获得其投资的机会成本。这意味着，从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。

市场增加值MVA是公司为股东创造或毁坏了多少财富在资本市场上的体现，也是股票市值与累计资本投入之间的差额。即：它是企业变现价值(市值)与原投入资金之间的差额，直接表明了一家企业累计为其投资者创造了多少财富。

市场增加值=市值-资本

市值=股票价格×股票数量+债务资本市值

资本=权益资本账面值+债务资本账面值

MVA是市场对公司未来获取经济增加值的预期反映。证券市场越有效，企业的内在价值和市场价值就越吻合，市场增加值就越能反映公司现在和未来获取经济增加值的能力。

在企业管理和价值评估有两方面的用途。

(1)对于企业经营管理者来说，EVA

可以作为企业财务决策的工具、业绩考核和奖励依据。

(2)对于证券分析人员和投资者来说，EVA

是对企业基本面进行定量分析，评估业绩水平和企业价值的最佳理论依据和分析工具之一。

七、财务分析中应注意的问题

(一)财务报表数据的准确性、真实性与可靠性;

(二)财务分析结果的预测性调整;

(三)公司增资行为对财务结构的影响。

1.股票发行增资对财务结构的影响。

(1)配股增资对财务结构的影响(股东风险增加)

配股融资后，由于净资产增加，而负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低，减少了债权人承担的风险，而股东所承担的风险将增加。

(2)增发新股对财务结构的影响

增发新股后，公司净资产增加，负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低。

2.债券发行增资对财务结构的影响。

公司的负债总额将增加，同时总资产也增加，资产负债率将提高;

3.其他增资行为对财务结构的影响。

公司其他的增资方式还有向外借款，向外借款后公司的权益负债比率和资产负债率都将提高。

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（责任编辑：xll）

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