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(三)不变增长模型

不变增长模型可以分为两种形式：一种是股息按照不变的增长率增长;另一种是股息以固定不变的绝对值增长。

3.应用

零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。不变增长模型是多元增长模型的基础。

(四)可变增长模型

二元增长模型假定在时间 L以前，股息以一个不变的增长速度g 1增长;在时间L后，股息以另一个不变的增长速度g2增长。在此假定下，我们可以建立二元可变增长模型：

2.内部收益率

3.应用

三、股票市场价格计算方法--市盈率估价方法

市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益的比率

公式：市盈率=每股价格/每股收益

估计市盈率的方法：简单估计法、回归分析法

(一)简单估计法

利用历史数据估计法分为：算术平均法、趋势调整法、回归调整法。

市场决定法分为：市场预期回报率倒数法、市场归类决定法。

(二)回归分析法

四、市净率在股票价值估计上的应用(了解)

公式：市净率(净资产倍率)=每股价格/每股净资产

比较：市净率用于考察长期投资(内在价值);市盈率用于考察短期投资。(供求状况)

每股净资产的数额越大，表明公司内部积累越雄厚，抵御外来因素影响的能力越强。正因为如此，市净率反映的是，相对于净资产，股票当前市场价格是处于较高水平还是较低水平。市净率越大，说明股价处于较高水平;反之，市净率越小，说明股价处于较低水平。

我们统计了上证指数1995年到现在的P/E和P/B图表(见上图)，P/E到了20倍以下， P/B到了2.5附近，市场接近我们“市场五风险区”中的低估区和超低估区域之间。(注：“市场五风险区”分类法是我们根据整体市场的市盈率和市净率的历史统计，按风险等级划分为五类区域：A(超低区)、B(低估区)、C(合理区)、D(高估区)、E(超高区)，风险区域划分是区间值，而不是精确值。

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