证券从业资格证

(二)最优证券组合的选择

最优证券组合是使投资者最满意的有效组合，它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。

例题:

【例题·单选题】 不存在卖空且两种证券完全正相关的情况下，这两种证券所形成的组合的预期收益率与标准差之间的关系为(　)。

A.线性关系

B.分段的线性关系

C.非线性关系

D.无明确的线性关系

『正确答案』A

【例题·单选题】 根据现代组合理论，使投资者最满意的证券组合是(　)。

A.无差异曲线与有效边界的切点

B.处于位置最高的无差异曲线上

C.处于有效边界的最高点

D.无差异曲线与有效边界的交点

『正确答案』A

【例题·多选题】 两种证券构成组合的组合线与这两种证券之间的相关性是有联系的，下列关于这种联系的说法正确的是(　)。

A.组合线的弯曲程度随着相关系数的增大而降低

B.组合线当相关系数等于1时呈直线

C.组合线当相关系数等于-1时呈折线

D.组合线当相关系数等于0时比正相关弯曲程度大，比负完全相关弯曲程度小

『正确答案』ABCD

【例题·多选题】 根据马柯威茨均值方差模型，投资者在选择自己最满意的投资组合的过程中，最关键的工作环节有(　)。

A.确定有效边界

B.确定自己的偏好无差异曲线

C.确定单个证券的期望收益率

D.确定单个证券的风险

『正确答案』AB

第三节　资本资产定价模型

一、资本资产定价模型的原理

(一) 假设条件

假设一：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，并采用上一节介绍的方法选择最优证券组合。

假设二：投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。

假设三：资本市场没有摩擦。所谓“摩擦”，是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。

在上述假设中，第一项和第二项假设是对投资者的规范，第三项假设是对现实市场的简化。

(二)资本市场线

1.无风险证券对有效边界的影响

图7-16中，由无风险证券F出发并与原来风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹角形无限区域，便是在现有假设条件下所有证券组合形成的可行域。

现有证券组合可行域较之原来风险证券组合可行域，区域扩大了并具有直线边界。

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（责任编辑：lqh）

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