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(四)时期选择

在基金绩效比较中，计算的开始时间和所选择的计算时期不同，衡量结果也会不同。一些公司常常会挑选对自己有利的计算时期进行业绩的发布，因此，必须注意时期选择对绩效评价可能造成的偏误。

(五)基金组合的稳定性

基金操作策略的改变、资产配置比例的重新设置、经理的更换等都会影响到基金组合的稳定性。因此，在实际评价中必须对这些问题加以考虑。

三、绩效衡量问题的不同视角

(一)内部衡量与外部衡量

基金公司可以利用详尽的持股与交易数据从内部对基金的绩效表现进行深人和符合实际的评价，研究者、投资者以及基金评价机构只能依赖收益率等数据从外部对基金的绩效做出分析评判。

(二)实务衡量与理论衡量

实务上对基金业绩的考察主要采用两种方法：一是将选定的基金表现与市场指数的表现加以比较;二是将选定的基金表现与该基金相似的一组基金的表现进行相对比较。这些方法的优点是直观易行，但在实际应用中也存在如何选取适合的市场指数，如何对基金进行分组等问题的困扰。特别是同组比较实际上存在同组基金风险一致的隐含假设。

与实务方法不同，理论上对基金绩效表现的衡量则以各种风险调整收益指标以及各种绩效评估模型为基础，理论方法一般均需要特定的假设条件。因此，理论方法在应用上也存在一定的局限性，其有效性也常常受到人们的怀疑。

(三)短期衡量与长期衡量

短期衡量通常是对近3年表现的衡量。长期衡量则通常将考察期设定在3年(含)以上。与成本理论中的短期最优不等于长期最优类似，基金的短期表现与长期表现也常常不一致。一般认为，基金投资是一项长期投资，投资者更应注重基金在长期的一贯表现，但实际上短期表现往往更会受到投资者的重视。

(四)事前衡量与事后衡量

事后衡量是对基金过去表现的衡量。所有绩效衡量指标均是事后衡量。“过去的表现并不代表未来表现”，事后衡量的有用性常常受到质疑。对人们更有用的是对基金绩效的未来变化能够起到预测作用的事前绩效衡量，但迄今为止还没有可靠的事前绩效衡量方法，因此，人们也只能将事后衡量的结果作为有效决策的出发点。

(五)微观衡量与宏观衡量

微观绩效衡量主要是对个别基金绩效的衡量。宏观绩效衡量则力求反映全部基金的整体表现。

(六)绝对衡量与相对衡量

仅依据基金自身的表现进行的绩效衡量为绝对衡量。通过与指数表现或相似基金的相互比较进行的绩效衡量则被称为相对衡量。收益、风险、风险调整收益指标均有绝对与相对之分。

(七)基金衡量与公司衡量

基金衡量侧重于对基金本身表现的数量分析。公司衡量则更看重管理公司本身素质的衡量。

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（责任编辑：xll）

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