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三、债券市场

(一)债券市场的分类

1.根据市场的基本功能，债券市场分为发行市场和流通市场

l债券发行市场，又称为一级市场，是债券发行人向投资者发行新债券的市场。通过债券发行市场，债券发行人将债务证券出售给投资者。

债券流通市场，又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市场。通过债券流通市场，债券投资者可以根据市场情况和自身的投资组合意愿买卖债券。

2.根据市场组织形式，债券流通市场分为场内交易市场和场外交易市场

l场内交易市场是指在证券交易所内买卖债券所形成的市场。

场外交易市场是在证券交易所以外进行债券交易的市场。柜台市场是场外交易市场的主体。在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。

3.根据债券发行地点的不同，债券市场分为国内债券市场和国际债券市场

l国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家;

l国际债券市场的发行者和发行地点不属于同一个国家。

【07年真题】根据市场的组织形式，债券流通市场可分为。

A.国内市场和国际市场

B.私募市场和公募市场

C.一级市场和二级市场

D.场内交易市场和场外交易市场

答案：D

(二)债券市场的功能

1.融资功能

作为金融市场的一个重要组成部分，债券市场具有使资金从资金剩余者流向资金不足者，为资金需求者筹集资金的功能。

2.资金流动导向功能

在以风险厌恶型理性投资者为主的债券市场中，资金将向优质企业集中，从而有利于资源的优化配置。

3.宏观调控功能

作为货币政策主要工具之一的公开市场业务，就是通过中央银行在证券市场上买卖国债等有价证券，调节货币供应量，从而实现宏观调控的目标。

四、股票市场

(一)股票市场的分类

1.根据市场的功能，股票市场分为发行市场和流通市场

股票发行市场是有限责任公司发行股票融资的场所，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资的机会。由于发行活动是股票市场一切活动的源头和起始点，故又称发行市场为“一级市场”。

股票流通市场是已发行股票在投资者之间转让的市场，又称“二级市场”。流通市场一方面为股票持有者提供流动性，即股票变现的机会，另一方面又为投资者提供投资股票的机会。与发行市场的一次性投资行为不同，在流通市场上股票可以不断地进行交易。

发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行市场得以存在和发展的条件。发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。

2.根据市场的组织形式划分，股票市场可分为场内交易市场和场外交易市场

l股票场内交易市场是股票集中交易的场所，即股票交易所。

股票场外交易市场是在股票交易所以外的各证券交易机构柜台上进行的股票交易市场，所以也叫做柜台交易市场。国际上最著名的场外交易市场是美国的纳斯达克(NASDAQ)市场。

(二)股票市场的功能

1.筹集资金

筹集资金是股票市场的首要功能。企业通过在股票市场上发行股票，把分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于支持社会化大生产和大规模经营。

2.优化资源配置

股票市场的优化资源配置功能，是通过一级市场筹资、二级市场股票在投资者间的转移来实现的。

3.分散风险

从资金需求者来看，通过发行股票筹集了资金，同时将其经营风险部分地转移和分散给投资者，实现了风险的社会化。从投资者角度看，可以根据个人承担风险的程度，通过买卖股票建立和改变投资组合实现风险的转移和分散。

4.转换机制

对于我国企业来说，股票市场可促进公司转换经营机制，建立现代企业制度。

五、期货市场

(一)期货合约

期货合约是一种协议，它要求协议一方在指定的交割日按事先确定的价格买人或卖出某物。

l期货合约是在交易所交易的标准化合约。标准化指的是期货交易所指定特定商品合约的大小、交割时间与地点等。

l期货合约是在交易所交易的标准化合约。标准化指的是期货交易所指定特定商品合约的大小、交割时间与地点等。

l交易所介于期货合约买卖双方之间，买卖双方分别与交易所单独订立合约，因此，期货合约的任何一方都很容易在指定的交割日前终止仓位。

l要创造一个期货合约，交易所必须得到一家政府管理机构的批准，交易所必须表明该合约的经济目的。

期货市场的基本功能是为市场参与者提供防范不利的价格变动的机会。

(二)期货交易的特征

与现货交易相比，期货交易的主要特征是：

l期货合约是由交易所制订的、在期货交易所内进行交易的合约。

l期货合约是标准化的合约。合约中的各项条款都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。

l实物交割率低。期货交易中实物交割量占交易量的比重很小，一般小于5%。

l期货交易实行保证金制度。交易者不需付出与合约金额相等的全额货款，只需付3%～15%的履约保证金。

l期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。

【05年真题】期货交易实行保证金制度，交易者不需要付出与合约金额相等的全额货款，只需要付的履约保证金。

A.1%～5%

B.2%～10%

C.3%～15%

D.5%～20%

答案：C

(三)期货交易的分类

根据交易品种，期货交易可分为两大类：商品期货和金融期货。

l商品期货，是指标的物为农产品或工业品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。

金融期货，是指以金融工具或金融指数为标的物的期货合约。金融期货分为：股票指数期货，利率期货和外汇期货。第一个金融期货合约是美国芝加哥商品交易所的国际期货市场于1972年创设的外汇期货合约。

六、保险市场

(一)概念

保险市场是买卖保险即签订保险合同的场所。保险是转移风险的方法之一，通过支付保险费，在保留潜在收益的情况下降低损失的风险。保险合同中四个最重要的概念是免赔条款、赔付限额、免赔额和赔付比例。

(二)我国的保险市场

改革开放使我国保险市场获得了新生。目前，我国保险市场已初步形成了以国有控股商业保险公司为主体、中外保险公司并存、多家保险公司竞争发展的格局。随着国内保险业务的全面恢复，各项保险业务取得了令人瞩目的成就，开办的险种也由最初的单一财产保险，扩展到包括财产险、人身险、责任险和信用险四大类几百个险种。

七、外汇市场

(一)汇率

汇率被定义为每单位的一种货币可以兑换的另一种货币的金额，或者是一种货币以另一种货币表示的价格。汇率标价法有两种：直接标价法和间接标价法。直接标价法表明买一单位外国货币所需的本币数额;间接标价法以单位本币为标准，折成若干数额的外币。以人民币和美元为例。从中国投资者的角度看，显示一美元能够兑换多少人民币是直接标价法，显示一元人民币能够兑换多少美元是间接标价法。

决定汇率的主要因素是一国的相对经济实力、进出口水平、货币表现、国际收支差额都。外汇市场的供求状况则决定短期、实时的汇率波动。影响外汇市场供求状况的因素很多，其中包括：不同的利率水平、不同的通货膨胀率和不同的政府干预程度。

(二)外汇市场

与证券交易所不同，外汇市场是在提供外汇交换服务的大型商业银行、外汇交易商、外汇交易经纪人之间通过电话、计算机连接的全球性网络系统。由于外汇市场连续不断地进行大量的买卖交易，因而货币市场是很有效率的，。外汇市场在三个层次同时运行：

l第一个层次，顾客通过他们的银行购买和出售外汇;

l第二个层次，银行在同一金融中心向其他银行购买或出售外汇;

l第三个层次，银行向其他国家金融中心的银行购买或出售外汇。

从事外汇交易的重要金融中心是：纽约、伦敦、苏黎世、法兰克福、东京、香港、新加坡。

任何时候，任何一家商业银行买进一种货币的价格(出价)都会略低于卖出该种货币的价格(要价)。与其他市场一样，金融机构(商业银行)使外汇市场更有效率，没有金融机构提供的中介服务，买卖外汇个人很难找到合适的买家或卖家。

(三)外汇市场中的金融机构

(四)中国的外汇市场

1994年我国外汇管理体制进行了重大改革，建立了全国统一的银行间外汇市场。从此，我国外汇市场进入了新的发展阶段。

从市场结构看，我国外汇市场有两个层次：第一个层次是客户与外汇指定银行之间的零售市场，又称结售汇市场;第二个层次是银行之间买卖外汇的同业市场，又称银行间外汇市场，包括银行与银行相互之间进行的外汇交易，以及外汇指定银行与中央银行之间进行的外汇交易。

为了完善金融市场基础设施建设，控制清算风险，提高清算效率和市场流动性，2006年12月29日，经中国人民银行批准，中国外汇交易中心建立独立清算所。

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