注册会计师

3、远期合约（Forward contract）投资风险：远期合约投资最大的特点是既锁定了风险又锁定了收益。远期合约在订立时交易双方便敲定了未来的实际交易价格，这样在合约有效期内无论标的物的市场价格如何变动，对未来实际交割价格都不会产生任何影响，这就意味着交易双方在镇定了将来市场价格变动不利于自己的风险同时，也失去了将来市场价格变动有利于自己而获利的机会，这种投资方式虽然规避了市场风险，但在唾手可得的机会收益面前却表现出无能为力，这显然有悖于投资者获取最大收益的愿望。在信用风险与流动性风险方面，远期合约投资却表现得十分突出。由于远期合约基本上是一对一的预约交易，一旦一方无力履约便会给另一方带来损失。同时远期合约的内容大多是由交易双方直接商定并于到期实际交割，流动性极差，因此机会成本高，流动性风险大。但就总体而言，由于远期合约交易规模小，流动转让性差，即便违约损失也仅限于一方。不会形成连锁反应，不会对整个金融市场体系的安全构成重大影响。

4、金融互换（Financial swap）投资风险：在风险与收益关系的设计上，金融互换投资类似于金融远期投资，即对风险与收益均实行一次性双向锁定，但其灵活性要大于远期合约。因此，较之其他金融衍生工具投资，金融互换投资的市场风险通常是最小的。但由于限于场外交易，缺乏大规模的流通转让市场，故信用风险与流动性风险较大。与此同时，也正是由于场外交易，少了交易所这一中间环节，手续较为简便。所受限制较小，给投资者寻找交易伙伴带来了方便，因此，金融互换投资方式还具有其他金融衍生工具所不具备的利于筹措低成本资金、便于选择币种融资以及规避中长期利率和汇率风险的功能。

金融衍生工具种类繁多，衍生迅速，据英国《国际银行业专题》在1998年所作的统计，从1972年至1999年27年间，国际金融市场上已知的金融衍生工具已达1，200余种。实践已经证明，金融衍生工具的产生、发展和运用，为一些经济发达国家带来了巨大的财富，同样也有大量的事实证明，如果不能正确的驾驭金融衍生工具，控制金融衍生工具的风险，它给人们带来的教训也是十分惨痛的。如1995年英国巴林银行倒闭事件，日本大和银行与住友商社巨亏事件，以及1995年我国上海证券交易所发生的“3.27”国债期货交易事件等。这些事实告诉我们，把握金融衍生工具的内涵，研究金融衍生工具的风险特征，寻求规避其风险的方法，将是摆在我们广大经济工作者面前的一项长期而艰巨的任务。

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（责任编辑：中大编辑）