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（3）长期负债

长期负债经常被称为固定债务，表示的是偿还期限较长的债务。长期负债工具有很多种。下面主要介绍债券。

债券是一个长期合约（七到十年或者更长），借方在特定的日期支付本金和利息给债券持有人。债券的利率既可以是固定的，也可以是浮动的，但一般来讲是固定的。

长期债券有不同类型的，下面我们简单介绍一下：

抵押债券。发行抵押债券时，公司会以某些固定资产为债券作担保。抵押债券可以分为两种：（1）高级（第一类）抵押债券，（2）低级（第二类）抵押债券。只有在第一类抵押债券的持有人完全清偿后，第二类抵押债券的持有人才能得到支付。从投资者的角度来看，抵押债券的风险较小。

信用债券。信用债券是一种没有担保的债券。因此，这种债券不提供对资产的抵押权作为担保。

可回售债券。可回售债券由持有人选择是否可以提前交回并兑换现金。

指数债券。面临着高通货膨胀率的国家会发行指数债券，也被称为购买力债券。这种债券的利息以某个通胀指数为基准（例如，消费者平价指数），这样一来，当通胀率上升时，所应支付的利息也就自动增加。这种债券免除了其持有人所面临的通货膨胀风险。

浮动利率债券。浮动利率债券的利率随着利率的整体水平的变动而上下波动。这种债券的利率会周期性地调整，对于投资者和贷款人有利。公司也可从中获利，因为它不需要在借贷的整个周期中都支付一个高利率。

垃圾债券。垃圾债券是高风险、高回报的债券。在垃圾债券的交易中，负债率很高，因此债券持有人跟股票持有人的风险相当。公司发行垃圾债券，是因为债券的利息支付是免税的，发行债券可以增加债券发行人的税后现金流。

2.权益的种类

权益是指公司普通股、资本公积、优先股和留存收益之和。这里我们主要讲普通股和优先股。

（1）普通股股票。

普通股股票持有人是公司的所有者。普通股帐户记录的是管理层实际发行的股票的面值总额。票面价值是股票的名义价值。资本公积则是股票持有人在他们买新股时所付的价格减去股票票面价值之差。留存收益是属于股票持有人的资金，并且他们可以以股利的方式得到留存收益。

公司账面价值=普通股+资本公积+留存收益=普通股权益

每股账面价值=公司账面价值/已发行的普通股股数

大部分公司只有一种普通股，而有一些公司可能有多种股票，称为分类股票。通常来讲，新成立的公司会发行分类股票来从外部募集资金。例如，A类股票也许是公开发行的，有股利但是没有投票权；B类股票也许是留给公司的管理层的，有完全的投票权，这样利于控制公司。（百度）

普通股股票融资的优势有：不强迫公司付给股票持有人股利；它使投资者可以避免通货膨胀风险；它提供了融资弹性，这是因为：（1）在财务状况好的时候，公司可以用普通股融资；（2）在财务状况不好的时候，公司可以用负债融资。这种操作叫做"保留借贷能力"。

劣势主要有：股票发行时，要给新股持有人投票权和控制权；新股持有人有权分享公司盈余；其筹款成本高于负债的筹款成本；公司的股利支付不能税前扣除。

（2）优先股股票

优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表现在两个方面： 优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息；在公司资产破产清算的受偿顺序方面，它是排在债权之后比普通股优先。当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。

优先股的主要特征包括：

a.累积股利。在支付普通股利之前，需要先清偿所有拖欠的优先股股利。这是优先股的一个保护性特征：使优先股得到一个优先地位，并且避免了用本金支付给优先股股东的股利，来支付普通股股利。

b.偿债基金。大多数新发行的优先股都有一个偿债基金的要求，规定每年回购一定百分比（例如2%到3%）的优先股，并将其注销。

c.可赎回条款。可赎回条款赋予发行公司赎回优先股股票的权利。当公司赎回优先股票时，需要支付赎回溢价，即公司要支付比票面价值高的金额。

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（责任编辑：中大编辑）

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