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2011年内审师考试经营分析和信息技术辅导资料

资本预算是规划、设定目标和优先顺序、安排筹资和使用特定标准来选择长期资产的过程。资本投资决策对企业的影响是长期和重大的，而且，企业的资源是有限的，因此，资本预算是企业最重要的一种预算。

2.1回收期法

回收期是收回投资所需的时间。对于现金流量保持不变的项目，回收期的计算公式为：

回收期=投资额／年现金流量

企业通常对所有投资项目设定一个最大回收期，凡是低于最大回收期的项目才予以考虑。一般来说，回收期越长，未来现金的流量越难以预测，意味着风险越大。

回收期法可以帮助经理人：

控制与未来现金流量的不确定性有关的风险；

最大限度地减小投资对企业的流动性的影响；

控制投资项目的过时风险；

控制投资对业绩指标的影响。

回收期法的缺点是：

忽略了项目生命周期中回收期之后的现金流；

忽略了资金的时间价值。

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2.2 会计回报率法

会计回报率是以利润来衡量投资回报，而不是现金流量。

ARR=平均利润／投资额（或平均投资额）

其中：平均利润=年利润合计/总年数

平均投资额=（投资额+残值）／2

通常，企业对外借款时都会签订借款合同，借款人为了保证借款的安全，都会在合 同中要求企业保持某些财务比率在一定范围以内或某个水平之上，比如，利润率、资产负债率等，而这些指标正好受到利润和长期资产水平的影响，因此，ARR可以帮助经理人过滤投资项目。另外，一般来说，经理人的奖金是与利润挂钩的，他们自然会选择那些ARR最高的项目。ARR考虑到了项目的整个生命周期的利润（现金流），但是仍然忽略了资金的时间价值。

2.3净现值法

净现值（NPV）是现金流人量的现值与现金流出量的现值之差。净现值衡量一个 投资项目的赢利能力。当NPV是正数时，表明投资项目可以增加企业的财富。将未来现金折成现值的系数叫做折现率。在净现值法中的折现率是投资所需的回报率（required rate of return，RRR），即最低可接受的回报率，也叫折现系数或资本成本（cost of capital）。

当净现值为正数时，表明：

初始投资被收回了；

所需的回报率实现了；

获取了超过初始投资和所需的回报率之上的回报。

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（责任编辑：中大编辑）

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