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2011年内审师考试经营分析和信息技术辅导资料

7.6 套期保值

公司为了降低对某种商品的价格、外汇汇率或利率波动的敏感程度而从事套期活动。套期保值的工具可以采用期权、掉期（利率掉期、货币掉期、商品掉期）、远期合约和期货合约等金融工具，从而相应地降低了企业的风险。相反地，企业也可以利用这些金融工具来投机。当投机时，企业的风险会增大。

典型试题

1.一家公司近来购买了竞争者的一部分股票，从长期来看，该公司打算收购竞争者，然而，近来该股票的市价不断下跌，该公司可以通过如下哪种方式规避市价下跌的风险?

a.购买该股票的买权。

b.购买该股票的卖权。

c.出售该股票的卖权。

d.得到该股票的认股权。

答案：b

解题思路：

a.不正确。买权的持有者有权在特定期间内以特定价格购买特定数量的股票或其他资产，但不必有购买的承诺。买权的买主是在赌标的的股票或资产的未来价格将上升，所以买权又叫看涨期权。

b.正确。卖权的持有者有权在特定期间内以特定价格出售特定数量的股票或其他资产，但不必有出售的承诺，卖权的买主是在赌标的的股票或资产的未来价格将下降，所以卖权又叫看跌期权。该公司既然要规避股票市价下跌的风险，那么公司应该拥有卖权，使得公司能在价格下跌的时候按一个固定的价格出售手里的股票。

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c.不正确。出售卖权等于增加了企业的义务，当卖权被行使时，企业不得不购买多余的股票。

d.不正确。认股权使其持有者有权以规定的价格用现金买进公司普通股股票。

2.一个合同安排使持有者有权在一个特定时限内的任何时候以一个固定价格买进或卖出资产，这个合同叫

a.欧式期权

b.外汇期权

c.期货期权

d.美式期权

答案：d

解题思路：

a.不正确。期权本质上是一种选择权，它的持有者有权在特定期限内（或特定时期）以特定价格购买（出售）特定数量的股票或其他资产，但不必作出购买（出售）的承诺，因此，它是不承担责任的权利。如果期权可以在特定期限以内的任何时候（包括特定期限）执行，那就是美式期权；如果期权只能在特定时期执行，就是欧式期权。

b.不正确。没有"外汇期权"的概念，除非期权的标的物是外汇，但是题中的标的物是某资产。

c.不正确。期货期权的标的物是外汇，但是题中的标的物是某资产。

d.正确。美式期权可以在特定期限以内的任何时候（包括特定期限）执行。

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（责任编辑：中大编辑）

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