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2011年内审师考试经营分析和信息技术辅导资料

2.4内含报酬率法

内含报酬率（mR）是使净现值为零的折现率。内含报酬率是被最广泛采用的一种资本投资评价王具。通常用试算法求得该报酬率，也可以借助电子表软件，比如，Microsoft excel（R）、lotus 1-2-3（R）中的工具计算。使用IRR的一个假设是，每期获得的现金可以以内含报酬率进行再投资，而这一假设在现实中往往是不易达到的。

2.5现值指数法

现值指数（PI）是净现值与投资额的商。现值指数法采用RRR作为折现系数。

当可用投资资金额受到限制，需要从一组非互斥投资项目中选择投资组合，从而达到净现值最大化时，PI是NPV法的强有力的辅助工具。应用的方法是，首先计算每个项目的NPV和PI，然后，在资金限制之内，根据PI值自高向低选择投资项目，使投资组合的NPV最大。注意，有时，为了满足投资资金额的限制，应当选取次高PI值的项目。

2.6互斥投资项目的选择

如果选择了其中某一个项目，就要放弃所有其他项目，那么，这些项目就是互斥投资项目。

评价互斥投资项目的方法一般从折现的方法中选择。因为只有把未来现金流量折算到相同的时间点，各个项目才可以比较。通常，NPV比IRR更实用：

NPV以绝对值表示，与投资回报最大化的投资目的一致。

采用最低可接受的回报率（RRR）折现，比用IRR更接近实际，更加可靠。

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典型试题

某公司准备更换两台使用了两年的设备，这需要对项目贴现的现金流量进行成本效益分析。下面是有关现有设备与新设备的资料：

新设备每年可节省操作费用$150,000（税前）。

新设备将在项目的第一年买进，现有设备将在项目的第一年卖出；不用对其计提折旧；公司的所得税率为40%。下面的哪项数据可用于分析项目第一年的现金流量：

答案：c

解题思路：

a.不正确。见题解c。

b.不正确。见题解c。

c.正确。

节省的税后操作费用=$150，000 ×（1-40%）=$90，000

卖掉现有设备所得=残值现值=$100，000

因卖掉现有设备的税收优惠=（$360，000-$100，000）×40%=$104，000

d.不正确。见题解c。

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（责任编辑：中大编辑）

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