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2012年注册会计师考试财务成本管理讲义（42）

【知识点5】通货膨胀的处置

通货膨胀是指在一定时期内，物价水平持续、普遍上涨的经济现象。通货膨胀会导致货币购买力下降，从而影响项目投资价值。通货膨胀对资本预算的影响表现在两个方面：一是影响现金流量的估计，二是影响资本成本的估计。

一、通货膨胀对现金流量的影响

如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并去除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量就是名义现金流量。两者的关系为：

名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n

式中：n——相对于基期的期数

【提示】类似于已知现值求终值。

已知名义现金流量求实际现金流量：实际现金流量=名义现金流量/(1+通货膨胀率)n

二、通货膨胀对资本成本的影响

名义利率是包含了通货膨胀的利率，实际利率是指排除了通货膨胀的利率。两者关系可表述如下式：

1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)

【公式说明】

现值为P，名义利率为r，终值=P(1+r)n

实际利率为i，通货膨胀率为f，终值=P(1+i)n(1+f)n

终值相等，即可得出上式。

(1)已知实际利率(资本成本)求名义利率(资本成本)时：

名义利率(名义资本成本)=(1+r实际)(1+通货膨胀率)-1

(2)已知名义利率求实际利率时：

实际利率(实际资本成本)=(1+r名义)/(1+通货膨胀率)-1

3.通货膨胀的处置原则

名义现金流量用名义折现率进行折现;实际现金流量用实际折现率进行折现。两种方法计算得到的净现值是一样的

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（责任编辑：xll）

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