注册会计师

本文主要介绍2012年注册会计师考试财务成本管理辅导解析(九)，希望本文能够帮助您更好的全面了解2012年注册会计师考试的相关重点!!  

(一)可持续增长率的含义

可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，公司销售所能增长的最大比率。

(二)假设条件

可持续增长率的假设条件如下：

(1)公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去;

(2)公司目前的股利支付率是目标支付率，并且打算继续维持下去;

(3)不愿意或者不打算增发新股和回购股票，增加债务是唯一的外部筹资来源;

(4)公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息;

(5)公司资产周转率将维持当前水平。

上述假设条件成立的情况下，销售的实际增长率与可持续增长率相等。

【假设分析】

1、经营效率不变——资产周转率和销售净利率维持当前的水平。

2、财务政策不变——资产负债率(或权益乘数)和股利政策(股利支付率或收益留存率)不变。

根据以上假设可以推出如下结论：

资产周转率不变→销售增长率=总资产增长率;

销售净利率不变→销售增长率=净利增长率;

资产负债率不变→总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率;

股利支付率不变→净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率;

即在经营效率和财务政策不变的假设条件下，销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率

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（责任编辑：xll）

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