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本文主要介绍2012年注册会计师考试财务成本管理第四章资本成本和资本结构第二节杠杆原理精选讲义，希望本文能够帮助您更好的全面了解2012年注册会计师考试的相关重点!!  

第二节 杠杆原理

杠杆原理是物理学中的概念，财务管理中用杠杆原理来描述一个量的变动会引起另一个量的更大变动。财务管理中的杠杆有经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。

一、经营杠杆

(一)经营杠杆效应

企业在生产经营中会有这么一种现象：在单价和成本水平不变的条件下，销售量的增长会引起息税前利润以更大的幅度增长。这就是经营杠杆效应。经营杠杆效应产生的原因是不变的固定成本，当销售量增加时，变动成本将同比增加，销售收入也同比增加，但固定成本总额不变，单位固定成本以反比例降低，这就导致单位产品成本降低，每单位产品利润增加，于是利润比销量增加得更快。

考察东明集团连续3年的销量、利润资料

(二)经营杠杆系数及其计算

经营杠杆系数，也称经营杠杆率(DOL)，是指息税前利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。

二、财务杠杆

(一)财务杠杆效应

企业在核算普通股每股利润时会有这么一种现象：在资金构成不变的情况下，息税前利润的增长会引起普通股每股利润以更大的幅度增长。这就是财务杠杆效应。财务杠杆效应产生的原因是当息税前利润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加得更快。

假设东明集团年债务利息 100 000元，所得税率 30%，普通股100 000股，连续 3年普通股每股利润资料，

(二)财务杠杆系数及其计算

财务杠杆系数，也称财务杠杆率(DFL)，是指普通股每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。按表5-5资料，可以算得第二年财务杠杆系数为1.5，第三年财务杠杆系数为1.1429。利用上述DFL的定义公式计算财务杠杆系数必须掌握普通股每股利润变动率与息税前利润变动率，这是事后反映，不便于利用DFL进行预测。为此，我们设法推导出一个只需用基期数据计算 对于无优先股的股份制企业或非股份制企业 用DFL计算公式不仅可以算出东明集团第二、第三年的财务杠杆系数，而且第四年的财务杠杆系数也可算出。根据表5-5资料，第四年的财务杠杆系数

三、综合杠杆

(一)综合杠杆效应

由于存在固定的生产经营成本，会产生经营杠杆效应，即销售量的增长会引起息税前利润以更大的幅度增长。由于存在固定的财务成本(债务利息和优先股股利)，会产生财务杠杆效应，即息税前利润的增长会引起普通股每股利润以更大的幅度增长。一个企业会同时存在固定的生产经营成本和固定的财务成本，那么两种杠杆效应会共同发生，会有连锁作用，形成销售量的变动使普通股每股利润以更大幅度变动。综合杠杆效应就是经营杠杆和财务杠杆的综合效应。

(二)综合杠杆系数及其计算

综合杠杆系数，也称复合杠杆系数，又称总杠杆系数(DTL)，是指普通股每股利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。可见，综合杠杆系数可以由经营杠杆系数与财务杠杆系数相乘得到，也可以由基期数据直接计算得到。

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（责任编辑：xll）

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