注册会计师

为了帮助考生系统的复习注册会计师课程 全面的了解注册会计师考试的相关重点，小编特编辑汇总了2011年注册会计师相关资料，希望对您参加本次考试有所帮助！！

3.（1）采用每股1元的固定股利政策

年份	1	2	3
1．需要资本支出	100	500	200
税后利润	200	250	200
股利	100	100	100+110/2=155
2．留存收益补充资金	200-100=100	250-100=150	200-155=45
需要外部筹资	100-100=0	500-150=350	200-45=155
长期资本总额	200+100=300	300+500=800	800+200=1000
累计借款上限		800×30%=240	1000×30%=300
3．增加长期借款	0	240	60
4．需要增长股权资金	0	350-240=110	155-60=95

（2）采用剩余股利政策

 

年份	1	2	3
1．需要资本支出	100	500	200
税后利润	200	250	200
可分派利润（或资金不足）	200-100=100	250-500=-250	0
股利	100	0	0
2．留存收益补充资金	100	0	0
需要外部筹资	0	250	0
长期资本总额	200+100=300	300+500=800	800+200=1000
累计借款上限		800×30%=240	300
3．增加长期借款	0	240	0
4．需要增长股权资金	0	250-240=10	0

4.（1）甲方案债券发行价格

=面值的现值+利息的现值

=1000×0.6209+1000×14%×3.7907

=620.9+530.70

=1151.60元/张

（2）不考虑时间价值

甲方案：每张债券公司可得现金

=1151.60-51.60=1100元

发行债券的张数

=990万元÷1100元/张=9000张

总成本=还本数额+利息数额

=9000×1000×（1+14%×5）=1530万

乙方案：借款总额=990/（1-10%）=1100万元

借款本金与利息=1100×（1+10%×5）

=1650万元

因此，甲方案的成本较低。

（3）考虑时间价值

甲方案：每年付息现金流出

=900×14%=126万元

利息流出的总现值

=126×3.7907=477.63万元

5年末还本流出现值

=900×0.6209=558.81万元

利息与本金流出总现值

=558.81+477.63=1036.44万元

乙方案：5年末本金和利息流出

=1100×（1+10%×5）=1650万元

5年末本金和利息流出的现值

=1650×0.6209=1024.49万元

因此，乙方案的成本较低。

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（责任编辑：中大编辑）