注册会计师

本文主要介绍2012年注册会计师考试财务成本管理第五章项目投资决策第二节项目投资决策评价指标与应用精选讲义，希望本文能够帮助您更好的全面了解 2012年注册会计师考试的相关重点!!  

第二节 项目投资决策评价指标与应用

为了客观、科学地分析评价各种投资方案是否可行，一般应使用不同的指标，从不同的侧面或角度反映投资方案的内函。项目投资决策评价指标是衡量和比较投资项目可行性并据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它由一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标构成的。

项目投资决策评价指标根据是否考虑资金的时间价值，可分为非贴现指标和贴现指标两大类。

一、非贴现指标

非贴现指标也称为静态指标，即没有考虑资金时间价值因素的指标，主要包括投资利润率、投资回收期等指标。

(一)投资利润率

投资利润率又称投资报酬率，是指项目投资方案的年平均利润额占平均投资总额的百分比。投资利润率的决策标准是：投资项目的投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。

(二)静态投资回收期

投资回收期是指收回全部投资总额所需要的时间。投资回收期是一个非贴现的反指标，回收期越短，方案就越有利。它的计算可分为两种情况。

1、经营期年现金净流量相等

2、经营期年现金净流量不相等

则需计算逐年累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期。

静态指标的计算简单、明了、容易掌握。但是这类指标的计算均没有考虑资金的时间价值。另外投资利润率也没有考虑折旧的回收，即没有完整反映现金净流量，无法直接利用现金净流量的信息;而静态投资回收期也没有考虑回收期之后的现金净流量对投资收益的贡献，也就是说，没有考虑投资方案的全部现金净流量，所以有较大局限性。因此，该类指标一般只适用于方案的初选，或者投资后各项目间经济效益的比较。

二、贴现指标

贴现指标也称为动态指标，即考虑资金时间价值因素的指标。主要包括净

现值、净现值率、现值指数，内含报酬率等指标。

(一)净现值(NPV)

净现值是指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量现值的

代数和。所用的贴现率可以是企业的资本成本，也可以是企业所要求的最低报酬率水平。 净现值指标的决策标准是：如果投资方案的净现值大于或等零，该方案为可行方案;如果投资方案的净现值小于零，该方案为不可行方案;如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。所以，净现值大于或等于零是项目可行的必要条件。

1.经营期内各年现金净流量相等，建设期为零时

净现值的计算公式为：

净现值=经营期每年相等的现金净流量×年金现值系数-投资现值

2.经营期内各年现金净流量不相等

净现值是一个贴现的绝对值正指标，其优点在于：一是综合考虑了资金时间价值，能较合理地反映了投资项目的真正经济价值;二是考虑了项目计算期的全部现金净流量;体现了流动性与收益性的统一;三是考虑了投资风险性，因为贴现率的大小与风险大小有关，风险越大，贴现率就越高。但是该指标的缺点也是明显的，即无法直接反映投资项目的实际投资收益率水平;当各项目投资额不同时，难以确定最优的投资项目。

(二)净现值率(NPVR)与现值指数(PI)

上述的净现值是一个绝对数指标，与其相对应的相对数指标是净现值率与现值指数。净现值率是指投资项目的净现值与投资现值合计的比值;现值指数是指项目投产后按一定贴现率计算的在经营期内各年现金净流量的现值合计与投资现值合计的比值

净现值率与现值指数有如下关系：

现值指数=净现值率+1

净现值率大于零，现值指数大于1，表明项目的报酬率高于贴现率，存在额外收益;净现值率等于零，现值指数等于1，表明项目的报酬率等于贴现率，收益只能抵补资本成本;净现值率小于零，现值指数小于1，表明项目的报酬率小于贴现率，收益不能抵补资本成本。所以，对于单一方案的项目来说，净现值率大于或等于零，现值指数大于或等于1是项目可行的必要条件。当有多个投资项目可供选择时，由于净现值率或现值指数越大，企业的投资报酬水平就越高，所以应采用净现值率大于零或现值指数大于1中的最大者。

2012年注册会计师考试科目财务成本管理精讲第三章汇总

2012年注册会计师考试科目财务成本管理精讲第二章汇总

（责任编辑：xll）

共4页,当前第1页  第一页  前一页  下一页