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本文主要介绍2012年注册会计师考试财务成本管理第四章资本成本和资本结构第三节资本结构及其优化精选讲义，希望本文能够帮助您更好的全面了解2012年注册会计师考试的相关重点!!  

第三节 资本结构及其优化

一、资本结构的概念

资本结构是指企业各种来源的长期资金的构成及其比例关系。资本结构是否合理会影响企业资本成本的高低、财务风险的大小以及投资者的得益，它是企业筹资决策的核心问题。企业资金来源多种多样，但总的来说可分成权益资金和债务资金两类，资本结构问题主要是负债比率问题，适度增加债务可能会降低企业资本成本，获取财务杠杆利益，同时也会给企业带来财务风险。

二、资本结构的优化

资本结构的优化意在寻求最优资本结构，使企业综合资本成本最低、企业风险最小、企业价值最大。下面介绍3种常用的优化资本结构的方法。

(一)比较综合资本成本

当企业对不同筹资方案作选择时可以采用比较综合资本成本的方法选定一个资本结构较优的方案。

(二)比较普通股每股利润

从普通股股东的得益这一角度考虑资本结构的优化可以采用比较普通股每股利润。

(三)无差别点分析

无差别点分析是对不同资本结构的获利能力分析。无差别点是指使不同资本结构的每股利润相等的息税前利润点，这一点是两种资本结构优劣的分界点。无差别点分析可称EBIT-EPS分析。

上述三种优化资本结构的方法都有一定的局限性。首先，它们都仅对有限个方案选出最优方案，因此只能是“较优”，不可能是“最优”。其次，它们与财务管理的总目标——股东财富最大化不可能完全一致，在第一种方法下，综合资本成本低，并不能保证股东财富最大;在第二、三种方法下，假定普通股每股利润越大，则普通股股价越高，从而股东财富越大，但事实上普通股股价并不仅取决于每股利润，而受很多因素的影响。

上述三种优化资本结构的方法适用于不同的情况。比较综合资本成本适用于各个别资本成本已知或可计算的情况;比较普通股每股利润适用于息税前利润可明确预见的情况;无差别点分析适用于息税前利润不能明确预见，但可估测大致范围的情况。

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（责任编辑：xll）

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