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本文主要介绍2012年注册会计师考试财务成本管理第五章项目投资决策第四节投资风险分析精选讲义，希望本文能够帮助您更好的全面了解2012年注册会计师考试的相关重点!!  

第四节 投资风险分析

前面我们所讲的资金时间价值是假定在没有风险和通货膨胀条件下的投资报酬率。但是，风险是客观存在的，投资活动充满了风险性。如果决策面临的风险性比较小，一般可忽略它们的影响，把决策视为确定情况下的决策;如果决策面临的风险比较大，足以影响方案的选择，那么就应对它们进行计量并在决策时加以考虑。

在有风险的情况下，决策不仅要考虑到资金时间价值，而且要考虑到投资风险价值，即决策者所要求的投资报酬率必须包括资金时间价值与投资风险价值两部分。资金时间价值是无风险最低报酬率，风险价值是指投资者因为投资活动中冒风险而取得的报酬，通常以风险报酬率来表示。投资者冒风险越大，可能得到的风险价值越多，风险报酬率就越高。

投资风险分析的常用方法是风险调整贴现率法和肯定当量法。

一、风险调整贴现率法

在不考虑通货膨胀的情况下，风险调整贴现率法是将无风险报酬率调整为考虑风险的投资报酬率(即风险调整贴现率)，然后根据风险调整率贴现率来计算净现值并据此选择投资方案的决策方法。这种方法的基本思路就是对于高风险的项目必须要有高的贴现率，对于低风险的项目必须采用低的贴现率。所以风险调整贴现率法主要解决两个问题：一是投资项目风险程度大小如何确定;二是风险报酬斜率如何确定。解决了这两个问题后包含风险报酬的贴现率就能计算出来。

根据第二章第二节讨论的内容已知：

风险调整贴现率=无风险报酬率+风险报酬率

=无风险报酬率+风险报酬斜率×风险程度

假如用K表示风险调整贴现率，i表示无风险报酬率，b表示风险报酬斜率，Q表示风险程度，则上式可以表示为：K=i+b×Q

下面我们通过一个例子来说明怎样计算风险程度，风险报酬斜率，以及根据风险调整贴现率法来选择最佳方案。

相关资料：

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（责任编辑：xll）

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