注册会计师

(二)债券的发行

国有企业、股份公司、责任有限公司只要具备发行债券的条件，都可以依法申请发行债券。

1.发行方式

债券的发行方式有委托发行和自行发行。委托发行是指企业委托银行或其他金融机构承销全部债券，并按总面额的一定比例支付手续费。自行发行是指债券发行企业不经过金融机构直接把债券配售给投资单位或个人。

2.发行债券的要素

(1)债券的面值。债券面值包括两个基本内容;币种和票面金额。币种可以是本国货币，也可以是外国货币，这取决于债券发行的地区及对象。票面金额是债券到期时偿还本金的金额。票面金额印在债券上，固定不变，到期必须足额偿还。

(2)债券的期限。债券从发行之日起至到期日之间的时间称为债券的期限。

(3)债券的利率。债券上一般都注明年利率，利率有固定的，也有浮动的。面值与利率相乘即为年利息。

(4)偿还方式。债券的偿还方式有分期付息、到期还本及到期一次还本付息两种。

(5)发行价格。债券的发行价格有三种：一是按债券面值等价发行，等价发行又叫面值发行;二是按低于债券面值折价发行;三是按高于债券面值溢价发行。

债券之所以会偏离面值发行是因为债券票面利率与金融市场平均利率不一致。如果债券利率大于市场利率，则由于未来利息多计，导致债券内在价值大而应采用溢价发行。如果债券利率小于市场利率，则由于未来利息少计，导致债券内在价值小而应采用折价发行。这是基于债券发行价格应该与它的价值贴近。债券溢价、折价可依据资金时间价值原理算出的内在价值确定。

(三)债券筹资的优缺点

1.债券筹资的优点

(1)债券利息作为财务费用在税前列支，而股票的股利需由税后利润发放，利用债券筹资的资金成本较低。

(2)债券持有人无权干涉企业的经营管理，因而不会减弱原有股东对企业的控制权。

(3)债券利率在发行时就确定，如遇通货膨胀，则实际减轻了企业负担;如企业盈利情况好，由财务杠杆作用导致原有投资者获取更大的得益。

2.债券筹资的缺点

(1)筹资风险高。债券筹资有固定到期日，要承担还本付息义务。当企业经营不善时，会减少原有投资者的股利收入，甚至会因不能偿还债务而导致企业破产。

(2)限制条件多。债券持有人为保障债权的安全，往往要在债券合同中签订保护条款，这对企业造成较多约束，影响企业财务灵活性。

(3)筹资数量有限。债券筹资的数量比银行借款一般较多，但它筹集的毕竟是债务资金，不可能太多，否则会影响企业信誉，也会因资金结构变差而导致总体资金成本的提高。

三、融资租赁

租赁是承租人向出租人交付租金，出租人在契约或合同规定的期限内将资产的使用权让渡给承租人的一种经济行为。

(一)租赁的种类

（责任编辑：xll）

共3页,当前第2页  第一页  前一页  下一页