注册会计师

为了帮助考生复习2012年注册会计师考试这门学科，此处特地整理编辑注册会计师考试模拟试题，希望可以对参加2012年注册会计师考试的各位同学有所帮助！

《财务成本管理》模拟试题参考答案

一、单项选择题

1.D

2.A

3.A

4.B

5.C

6.D

7.A

8.C

9.C

10.C

11.C

12.B

13.C

14.B

15.C

16.C

17.D

18.A

19.A

20.D

二、多项选择题

1.ABC

2.ABCD

3.ABD

4.BCD

5.AB

6.ABCD

7.ACD

8.BC

9.ABC

10.ABCD

11.ABCD

12.AC

13.ABCD

14.ABD

15.BC

16.ABC

17.BCD

18.CD

19.ABC

20.ABD

三、计算分析题

1.【答案及解析】

(1)每张债券的价值=1000×7%×(P/A，10%，20)+1000×(P/F，10%，20)=70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)每张认股权证价值=(1000-744.55)/10=25.55(元)

(2)发行公司债券后，公司总价值= 20000+5000=25000(万元)

发行债券数额=5000/1000=5(万张)债务价值=744.55×5=3722.75(万元)

认股权证价值=25.55×10×5=1277.5(万元)或：认股权证价值=5000-3722.75=1277.25(万元)

(3)10年后认股权证行权前公司的总价值=25000×(F/P，8%，10)=53973.12(万元)

每张债券的价值=1000×7%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)=815.62(元)

债务价值=815.62×5=4078.1(万元)

权益总价值=53973.12-4078.1=49895.02(万元)

每股市价=49895.02/1000=49.9(元)

公司总资产=公司的总价值=53973.12(万元)

息税前利润=53973.12×12%=6476.77(万元)

净利润=(6476.77-5000×7%) ×(1-25%)=4595.08(万元)

每股收益=4595.08/1000=4.60(元)

(4)10年后认股权证行权收入=20×10×5=1000(万元)

公司总价值=53973.12+1000=54973.12(万元)

权益总价值=54973.12-4078.1=50895.02(万元)

认股权证行权后普通股股数=1000+5×10=1050(万股)

每股市价=50895.02/1050=48.47(元)

公司总资产=公司的总价值=54973.12(万元)

息税前利润=54973.12×12%=6596.77(万元)

净利润=(6596.77-5000×7%)×(1-25%)=4685.08(万元)

每股收益=4685.08/1050=4.46(元)

(5)由于认股权证的稀释作用，导致该公司每股市价和每股收益均下降，原股东的财富减少，但公司债券利率却从10%下降到了7%，公司财务风险减少了。

(6)假设附带认股权债券投资的内 含报酬率为k，则：1000×7%×(P/A，k，20)+1000×(P/F，k，20)+10×(48.47-20)×(P/F，k，10)-1000=070×(P/A，k，20)+1000×(P/F，k，20)+284.7×(P/F，k，10)=1000

当k=9%时，70×(P/A，k，20)+1000×(P/F，k，20)+284.7×(P/F，k，10)=70×(P/A，9%，20)+1000×(P/F，9%，20)+284.7×(P/F，9%，10)=70×9.1285+1000×0.1784+284.7×0.4224=937.65

当k=8%时，70×(P/A，k，20)+1000×(P/F，k，20)+284.7×(P/F，k，10)=70×(P/A，8%，20)+1000×(P/F，8%，20)+284.7×(P/F，8%，10)=70×9.8181+1000×0.2145+284.7×0.4632=1033.64

利用内插法计算得：(9%-k)/(9%-8%)=(937.65-1000)/(937.65-1033.64)K=8.35% 由于计算出的内含报酬率低于债务的市场利率，所以，这个债务资金筹集方案不能被投资人接受。

2.【答案及解析】

(1)纯债券价值=1000×10%×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=100×3.6048+1000×0.5674=927.88(元)

转换价值=35×20×(F/P，6%，15)=1677.62(元)底线价值为1677.62元

(2)赎回价格=1100-5×5=1075元，由于转换价值1677.62元高于此时的赎回价格，所以，甲公司此时的正确选择应该是转股。

(3)股权成本=3.5/35+6%=16%(4)股权的税前成本=16%/(1-20%)=20%

修改的目标是使得筹资成本(即投资人的内含报酬率)处于12%和20%之间。

当内含报酬率为12%时：1000=1000×10%×(P/A，12%，15)+转换价值×(P/F，12%，15)1000=681.09+转换价值×0.1827解得：转换价值=1745.54转换比例=1745.54/[35×(F/P，6%，15)]=1745.54/(35×2.3966)=20.81

当内含报酬率为20%时：1000=1000×10%×(P/A，20%，15)+转换价值×(P/F，20%，15)1000=467.55+转换价值×0.0649解得：转换价值=8204.16转换比例=8204.16/[35×(F/P，6%，15)]=8204.16/(35×2.3966)=97.81所以，转换比例的范围为20.81-97.81。

3.【答案】

(1)根据租赁期满时，租赁资产的所有权转让给承租方可知，该项租赁属于税法规定的融资租赁，因此，该租赁合同的租金不可以直接抵税，而需要分别按照折旧和利息抵税。

(2)资产成本=80×(P/A，10%，5)+40×(P/S，10%，5)=80×3.7908+40×0.6209=328.1(万元)

(3)每期归还的本金和支付的利息(见表)

(4)租赁现金流量的折现率=10%×(1-30%)=7%，期末资产现金流量折现率为15%租赁方案相对于自购方案的净现值=328.1-(80-32.81×30%)×(P/S，7%，1)-(80-28.09×30%)×(P/S，7%，2)-(80-22.9×30%)×(P/S，7%，3)-(80-17.19×30%)×(P/S，7%，4)-(80-10.91×30%)×(P/S，7%，5)-40×(P/S，15%，5)=328.1-65.569-62.512-59.696-57.098-54.706-19.888=8.63(万元)大于0所以，甲公司应该选择租赁方案。

(5)此时，承租人不需要交纳所得税，不能享受抵税的好处，应该用税前借款(有担保)利率10%作为折现率计算租赁现金流量现值。

租赁方案相对于自购方案的净现值=328.1-80×(P/A，10%，5)-40×(P/S，15%，5)=328.1-303.264-19.888=4.95(万元)

(6)年折旧额=(328.1-28.1)/6=50(万元)自行购置时，5年后的账面余值=328.1-5×50=78.1(万元)

变现损失=78.1-48.1=30(万元)

承租人的损益平衡租金=[(资产购置成本-资产余值现值)/普通年金现值系数-折旧抵税]/(1-所得税税率)={[(328.1-(48.1+30×30%)×(P/S，15%，5)]/(P/A，7%，5)-50×30%｝/(1-30%)=[(328.1-57.1×0.4972)/4.1002-15]/0.7=82.99(万元)

出租人的损益平衡租金=[(资产购置成本-资产余值现值)/普通年金现值系数-折旧抵税]/(1-所得税税率)={[(328.1-(48.1+30×20%)×(P/S，15%，5)]/(P/A，8%，5)-50×20%｝/(1-20%)=[(328.1-54.1×0.4972)/3.9927-10]/0.8=81.80(万元)

根据计算结果可知，承租人可以接受的最高租金是82.99万元，而出租人可以接受的最低租金是81.80万元，所 以，租金为80万元时，租赁合同不可能签订。

承租人的净现值=328.1-[80×(1-30%)+50×30%]×(P/A，7%，5)-(48.1+30×30%)×(P/S，15%，5)=328.1-71×4.1002-57.1×0.4972=8.60(万元)

出租人的净现值=[80×(1-20%)+50×20%]×(P/A，8%，5)+(48.1+30×20%)×(P/S，15%，5)-328.1=74×3.9927+54.1×0.4972-328.1=-5.74(万元)

4.【答案】(1)由于原材料费用在产品成本中所占的比重较大，并且是在生产开始时一次就全部投入。因此，在产品成本应该按其耗用的原材料费用计算，本月的其他费用都由完工产品负担。

在变动成本法下，B中心每件产成品的成本=180+(50000+60000)/5000=202(元)

在完全成本法下，B中心每件产成品的成本=180+(50000+60000+40000)/5000=210(元)

单位变动销售和管理费用=80000/4000=20(元)

单位变动成本=单位变动产品成本+单位变动销售和管理费用=202+20=222(元)边际贡献率=(302-222)/302×100%=26.49%

变动成本率=222/302×100%=73.51%

(2)按照变动成本法计算的利润=4000×(302-222)-40000-200000=80000(元)

盈亏临界点销售量=(40000+200000)/(302-222)=3000(件)

按照完全成本法计算的利润=4000×(302-210-20)-200000=88000(元)设盈亏临界点销售量为W件，则：W×(302-210-20)-200000=0W=200000/72=2778(件)

两种方法计算的利润存在差异的原因是计入利润的固定制造费用不同，在变动成本法下，计入利润的固定制造费用为40000元，在完全成本法下，计入利润的固定制造费用=40000/5000×4000=32000(元)比变动成本法少8000元，导致利润比变动成本法多8000元。

(3)按照变动成本法计算的盈亏临界点销售量不受产量的影响，因此比较合理。

安全边际率=(4000-3000)/4000×100%=25%

销售利润率=80000/(4000×302)=6.62%

或：销售利润率=26.49%×25%=6.62%

由于25%的安全边际率介于“20%-30%”，因此，较安全。

四、综合题

1.【答案】(1)可比企业1无负债资本成本=11.8%×5/7+6%×2/7=10.14%

可比企业2无负债资本成本=12%×2/3+8%×1/3=10.67%

新项目的无负债资本成本=(10.14%+10.67%)/2=10.41%

新项目的权益资本成本=10.41%+1/2×(10.41%-5%)=13.12%

新项目的加权平均资本成本=13.12%×2/3+5%×(1-25%)×1/3=10%

(2)不考虑期权的第一期项目的净现值=120×(P/A，10%，10)-1000=-262.65(万元)

(3)不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日的净现值=300×(P/A，10%，8)-1500=300×5.3349-1500=100.47(万元)

不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值=300×5.3349×(P/F，10%，3)-1500×(P/F，4%，3)=1202.43-1333.5=-131.07(万元)

(4)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2010年1月1日的价格=300×5.3349=1600.47(万元)，标的资产在2010年1月1日的执行价格=投资额=1500(万元)，由于1600.47大于1500，因此，会选择执行该期权。

(5)S0=300×5.3349×(P/F，10%，3)=1202.43(万元)

PV(X)=1500×(P/F，4%，3)=1333.5(万元)

d1=ln(1202.43/1333.5)/(0.20×3开方)+(0.20×3开方)/2=-0.1035/0.3464+0.1732=-0.1256d2=-0.1256-0.3464=-0.472N(d1)=1-N(0.1256)=1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]=0.45N(d2)=1-N(0.472)=1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]=0.32C=1202.43×0.45-1333.5×0.32=541.09-426.72=114.37(万元)

考虑期权的第一期项目净现值=114.37-262.65=-148.28(万元)，因此，投资第一期项目是不利的。

2.【答案】(1)β资产=1.1/[1+(1-25%)×30%/70%]=0.83

东宝公司目标结构β权益=0.83×[1+(1-25%)×50%/50%]=1.45

东宝公司的权益资本成本=3.3%+1.45×(9.3%-3.3%)=12%

评价该项目使用的折现率=8%×0.5+12%×0.5=10%

(2)项目的净现值：年折旧抵税=(750-50)/5×25%=35(万元)

残值变现净损失抵税=(50-8)×25%=10.5(万元)净现值=[(4×250-4×180-40)×(1-25%)+35]×(P/A，10%，5)+(20+8+10.5)×(P/F，10%，5)-(750+20)=215×3.7908+38.5×0.6209-770=68.93(万元)

(3)最好情境下的净现值年折旧抵税=(750-50)/5×25%=35(万元)残值变现净损失抵税=[50-8×(1+10%)]×25%=10.3(万元)

净现值={[4×250×(1+10%)-4×180×(1-10%)-40×(1-10%)]×(1-25%)+35｝×(P/A，10%，5)+[20+8×(1+10%)+10.3]×(P/F，10%，5)-(750+20)=347×3.7908+39.1×0.6209-770=569.68(万元)

最差情景下的净现值：年折旧抵税=(750-50)/5×25%=35(万元)

残值变现净损失抵税=[50-8×(1-10%)]×25%=10.7(万元)净现值={[4×250×(1-10%)-4×180×(1+10%)-40×(1+10%)]×(1-25%)+35｝×(P/A，10%，5)+[20+8×(1-10%)+10.7]×(P/F，10%，5)-(750+20)=83×3.7908+37.9×0.6209-770=-431.83(万元)

(4)期望净现值=569.68×50%+68.93×(1-50%-10%)-431.83×10% =269.23(万元)

净现值的方差=(569.68-269.23)×(569.68-269.23)×50%+(68.93-269.23)×(68.93-269.23)×40%+(-431.83-269.23)×(-431.83-269.23)×10%=45135.10+16048.04+49148.51=110331.65

净现值的标准差=110331.65开方=332.16(万元)变化系数=332.16/269.23=1.23

(5)项目A(计算期为5年)和项目B(计算期为6年)的共同年限为30年。

调整后的A项目的期望净现值=269.23+269.23×(P/F，10%，5)+269.23×(P/F，10%，10)+269.23×(P/F，10%，15)+269.23×(P/F，10%，20)+269.23×(P/F，10%，25)=269.23+269.23×0.6209+269.23×0.3855+269.23×0.2394+269.23×0.1486+269.23×0.0923=669.49(万元)

调整后的B项目的期望净现值=300+300×(P/F，12%，6)+300×(P/F，12%，12)+300×(P/F，12%，18)+300×(P/F，12%，24)=300+300×0.5066+300×0.2567+300×0.1300+300×0.0659=587.76(万元)

由于调整后的A项目的期望净现值大于B项目，并且A项目的净现值的变化系数小于B项目，所以，应该选择A项目。

(6)A项目期望净现值的等额年金=269.23/(P/A，10%，5)=269.23/3.7908=71.02(万元)A项目的永续净现值=71.02/10%=710.2(万元)B项目期望净现值的等额年金=300/(P/A，12%，6)=300/4.1114=72.97(万元)

B项目的永续净现值=72.97/12%=608.08(万元)由于A项目的永续净现值大于B项目，并且A项目的净现值的变化系数小于B项目，所以，应该选择A项目。

相关推荐：

2011年注册会计师考试专业阶段真题汇总            《财务成本管理》模拟试题

编辑推荐：

2012年注册会计师考试专用教材

2012年注册会计师考试网络课堂辅导培训

更多2012注册会计师考试时间动态点此查看，欢迎制定免费短信提醒业务

与注册会计师考试考友们在线交流请加入注册会计师考试论坛

（责任编辑：xll）