注册会计师

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2012年注册会计师考试财务成本管理讲义（40）

【知识点3】互斥项目的排序问题

互斥项目，是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况。

面对互斥项目，仅仅评估哪一个项目可以接受是不够的，它们都有正的净现值。我们现在需要知道哪一个更好些。

如果一个项目的所有评估指标，包括净现值、内含报酬率、回收期和会计收益率，均比另一个项目好一些，我们在选择时不会有什么困扰。

问题是这些评估指标出现矛盾时，尤其是评估的基本指标净现值和内含报酬率出现矛盾时，我们如何选择?

一、如果项目的寿命期相同，则比较净现值，净现值大的方案为优

如果是投资额不同引起的(项目的寿命相同)，对于互斥项目应当净现值法优先，因为它可以给股东带来更多的财富。股东需要的是实实在在的报酬，而不是报酬的比率。

二、如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法

(一)共同年限法

共同年限法的原理是：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。该方法也被称为重置价值链法。

【思路】 项目重置——寿命期相同

(二)等额年金法

等额年金法是计算寿命期不同的项目的净现值的平均值(用年金现值系数平均)，比较净现值的平均值，选择净现值的平均值较大的方案。假设项目可以无限重置，并且每次都在该项目的终止期，等额年金的资本化就是项目的净现值。

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（责任编辑：xll）

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