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2011年注册资产评估师考试：企业价值评估

⑵年金法的公式变形

用于企业价值评估的年金法，是将已处于均衡状态，其未来收益具有充分的稳定性和可预测性的企业收益进行年金化处理，然后再把已年金化的企业预期收益进行收益还原，估测企业的价值。

[例10-1] 待估企业预计未来5年的预期收益额为100万元、120万元、110万元、130万元、120万元，假定本金化率为10%，试用年金法估测待估企业价值。

解法一：

⑴先计算未来5年的预期收益额的现值

=100×0.9091+120×0.8264+110×0.7513+130×0.6830+120×0.6209

=437

⑵计算五年预期收益额的等额年金值

A×（P/A，10%，5）=437

A=437÷3.7907＝115.3万元

⑶按照公式10-1，计算待估企业价值

Ｐ＝Ａ／10%＝115.3／10%=1153（万元）

解法二：

按照教材的解法如下：

P=（100×0.9091+120×0.8264+110×0.7513+130×0.6830+120×0.6209）÷（0.9091+0.8264+0.7513+0.6830+0.6209）÷10%

=（91+99+83+89+75）÷3.7907÷10%

=437÷3.7907÷10%

=1153（万元）

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