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第十章　企业价值评估

考试预测：10-15分，如果出大题可能会在市场法上，也就是381页的例题形式。也可能和商誉结合出计算题。选择题集中在收益与企业价值及折现率之间的关系，同时有少量计算性选择题。

第一节　企业价值评估及其特点

一、企业的定义及其特点

(二)企业作为一类特殊的资产，具有自身的特点：

1.盈利性

企业作为一类特殊的资产，其经营目的就是盈利

2.持续经营性

持续经营是保证正常盈利的一个重要方面。

3.整体性

各个要素资产可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。

4.权益可分性

企业的权益可分为股东全部权益和股东部分权益

二、企业价值评估对象的界定

2.企业价值评估具有以下特点：

(1)评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体;

(2)决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利能力;

(3)企业价值评估是一种整体性评估。

第二节　企业价值评估的范围界定

一、企业价值评估的一般范围

1.从产权的角度界定，企业价值评估的一般范围应该是企业产权涉及的全部资产

2.企业价值评估的范围包括

⑴企业产权主体自身拥有并投入经营的部分

⑵企业产权主体自身拥有未投入经营部分

⑶企业实际拥有但尚未办理产权的资产等。

⑷虽不为企业产权主体自身占用及经营，但可以由企业产权主体控制的部分

如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分;企业拥有的非法人资格的派出机构、分部及第三产业;

二、企业价值评估中的有效资产和溢余资产

有效资产和溢余资产的划分及其定义的都是特指的，仅仅在企业价值评估具体操作中使用，这些定义并不具有一般性。

1.企业价值评估中按照具体资产在企业中发挥的功效，划分为有效资产和溢余资产

⑴有效资产

指企业中正在运营或虽未正在运营但具有潜在运营经营能力，并能对企业盈利能力做出贡献、发挥作用的资产。

⑵溢余资产

指企业中不能参与生产经营，不能对企业盈利能力做出贡献的非经营性资产、闲置资产，以及虽然是经营性的资产，但在被评估企业已失去经营能力和获利能力的资产的总称

2.划分有效资产和溢余资产的意义

⑴有效资产是企业价值评估的基础，溢余资产虽然也可能有交换价值，但溢余资产的交换价值与有效资产价值的决定因素、形成路径是有差别的。

⑵正确界定与区分有效资产和溢余资产，将企业的有效资产作为运用各种评估途径与方法评估企业价值的基本范围或具体操作范围，对溢余资产单独进行评估或进行其他技术处理。

三、在界定企业价值评估一般范围及有效资产与溢余资产时，应注意以下几点：

⑴对于在评估时点产权不清的资产，应划为“待定产权资产”，可以列入企业价值评估的一般范围，但在具体操作时，应做特殊处理和说明，并需要在评估报告中披露

⑵在产权清晰的基础上，对企业的有效资产和溢余资产进行区分

在进行区分时应注意把握以下几点：

①对企业有效资产的判断，应以该资产对企业盈利能力形成的贡献为基础，不能背离这一原则;

②在有效资产的贡献下形成的企业的盈利能力，应是企业的正常盈利能力，由于偶然因素而形成的短期盈利及相关资产，不能作为判断企业盈利能力和划分有效资产的依据;

③评估人员应对企业价值进行客观揭示，如企业的出售方拟进行企业资产重组，则应以不影响企业盈利能力为前提。

⑶在企业价值评估中，对溢余资产有两种处理方式：

①进行“资产剥离”，在运用多种评估途径及其方法进行有效资产及其企业价值评估前，将企业的溢余资产单独剥离出去，溢余资产的价值不作为企业价值的组成部分，作为独立的部分进行单独处理，并在评估报告中予以披露;

②在运用多种评估途径及其方法进行有效资产及其企业价值评估前，将企业的溢余资产单独剥离出去，用适合溢余资产的评估方法将其进行单独评估，并将评估值加总到企业价值评估的最终结果之中，并在评估报告中予以披露。

⑷如企业出售方拟通过“填平补齐”的方法对影响企业盈利能力的薄弱环节进行改进时，评估人员应着重判断该改进对正确揭示企业盈利能力的影响。

就目前我国的具体情况而言，该改进应主要针对由工艺“瓶颈”和资金“瓶颈”等因素所导致的企业盈利能力的薄弱环节。

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（责任编辑：中大编辑）