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第八章　长期投资性资产评估

考试预测：3-10分，注意掌握股权投资评估

第二节　债券评估

二、债券评估

(一)上市交易债券的评估

1.上市交易债券的定义

可以在证券市场上交易、自由买卖的债券

2.评估方法

⑴对此类债券一般采用市场法(现行市价法)进行评估

①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。

②公式

债券评估价值=债券数量×评估基准日债券的市价(收盘价)

③需要特别说明的是：

采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系。并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整

⑵特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估

(二)非上市交易债券的评估(收益法)

第三节　长期股权投资的评估

一、股票投资的评估

(二)上市交易股票的价值评估

2.评估方法及适用条件：

⑴在正常情况下，可以采用现行市价法。也就是按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。

⑵正常情况的含义

指股票市场发育正常，股票交易自由，不存在非法炒作现象

⑶依据股票市场价格进行评估的结果，应在评估报告书中说明所采用的方法，并说明该评估结果应随市场价格变化而予以适当调整。

⑷不满足正常情况的条件的，应该采用非上市交易股票的评估方法进行评估

(三)非上市交易股票的评估

非上市交易股票的评估，一般采用收益法评估

1.普通股的价值评估

普通股评估分为三种类型：固定红利型、红利增长型和分段式型。

(1)固定红利型股利政策下股票价值的评估

(2)红利增长型股利政策下股票价值的评估

①适用对象及其特点

适合于成长型企业股票评估。

本类型假设股票发行企业，没有将剩余收益分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产。

②计算公式为：

P=R/(r-g)(r>g) (8-7)

式中： P——股票的评估值;

R——下一年股票的股利额;

特别注意：这里的股利是评估基准日后的第一次股利

r——折现率;

g——股利增长率。

③股利增长比率g的测定方法

方法一：历史数据分析法

在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出平均增长率，作为股利增长率g

方法二：趋势分析法

根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率g。

即g=再投资的比率(即税后利润的留存比率)×净资产利润率

=(1-股利支付率)×净资产利润率

④举例(特别关注这个例题)

(3)分段式模型。

2.优先股的评估。

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（责任编辑：中大编辑）