第一种：股利增长模型法

股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增长率递增，则留存收益成本的计算公式为：

Kg=(D1/P0)+G

式中：K。一留存收益成本;

Dl——预期第一年的股利额;

P0——普通股市价;

G——普通股股利年增长率。

第二种：资本资产定价模型法

第三种：风险溢价法

(4)优先股成本

优先股的成本计算公式：

Kp=D/P0(1一F)

式中：Knc——优先股成本;

D——优先股每年支付的股利;

P0——发行优先股总额;

F——优先股筹资费用事。

优先股股东的求偿权是位于债券持有人之后，优先股股东的风险比债券持有人的风险大，这使得优先股的股利率一般要高于债券的利息率。另外，优先股的股利是在税后支付的，而债券利息是可以税前抵扣的，所以，优先股成本通常高于债券成本。

(5)普通股成本

普通股成本的计算公式：

Knc =D1/P0(1-FC)+G

式中：Fc——普通股筹资费用率。

3.加权平均资本成本

计算公式： .

加权平均资本成本;

Kj——第j种个别资本成夺

wJ——第i种个别资本占全部资本的比重(权数)

4.边际资本成本

(二)资本结构

1. 资本结构的概念

衡量企业资本结构是否最佳的标准：

(1)加权平均资本成本最低，企业为筹资所花费的代价最少;

(2)筹集到的能供企业使用的资本最充裕。能够确保企业长期经营和发展的需要;

(3)股票市价上升，股东财富最大，企业总体价值最大;

(4)企业的财务风险最小。

2.资本结构的决策分析。

(1)每股收益分析(EPS分析)

每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。

每股收益的无差别点(也称筹资无差别点)，指每股收益不受融资方式影响的销售水平。根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。

决策原则：当预计的EBIT高于每股收益无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股收益;当预计的EBIT低于每股收益无差别点的EBIT时，运用权益筹资可获得较高的每股收益。

在每股收益无差别点上，无论是采用负债融资，还是采用权益融资，每股收益都是相等的。

计算公式： EPS权益=EPS负债

(2)杠杆分析

对财务杠杆进行计量的最常用指标是财务杠杆系数。

财务杠杆系数是企业一定时期息前税前利润确定的条件下，所计算的每股净收益的变动率相当于息前税前利润变动率的倍数。财务杠杆可用如下公式计算：

财务杠杆系数(DFL)=AEPS%/AEBIT%=[AEBIT/(EBIT—I)]/[AEBIT/.EBiT]=EBIT/(EBIT—I)式中：EBIT——息前税前收益;

△EBIT——息前税前收益变动额;

△EBIT%——息前税前收益变动率;

△EPS%——每股收益变动率。

企业为取得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息前税前收益下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股收益就会下降得更快，财务风险也就会剧增。

3.最佳资本结构的确定

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