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一、权益资金筹集与债务资金筹集

1.筹资渠道：

包括国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人单位资金、居民个人资金、企业内部留存收益和外商资金。

2.筹资方式：

主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁等形式。

3.按照所筹资金的性质划分：

可以分为权益资金的筹集和负债资金的筹集。

(一)权益资金筹集

普通股筹资特点：

(1)发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。

(2)普通股筹资没有固定股利负担，股利的支付视公司有无盈利和经营需要而定，不存在不能偿付的风险。

(3)增加公司的举债能力，提高公司的信誉。公司发行股票并成功上市，其在市场上的地位会因此而提高。普通股作为公司最基本的资本来源，反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，提高公司的信用价值，有效地增加公司的举债能力。

(4)站在投资者角度，普通股的预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。

(二)长期负债筹资

1.负债筹资的特点：

筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还;不论企业经营好坏，需固定支付债务利息;负债的筹资成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

2.按照所筹资金可使用时间的长短，负债筹资可分为长期负债筹资和短期负债筹资两类。长期负债筹资主要有长期借款和长期债券两种方式。

3.长期借款筹资方式

长期借款筹资的特点是：筹资速度快;借款成本较低借款弹性较大。其缺点是：偿债风险较大;限制性条款较多;筹资数量有限等。

(三)短期负债筹资

短期负债筹资的优点：筹资速度快，容易取得;筹资的成本较低;资金使用较灵活，筹资富有弹性。

但由于企业应在短期内拿出足够的资金来偿还债务，如果届时现金流量安排不当，企业就会陷入财务危机，因此，短期筹资的筹资风险较高。

商业信用和短期借款是短期负债筹资的两种主要形式。

二、资本结构的决策分析

(一)资本成本

1.资本成本概述

资本成本是指企业因筹集和使用资金而付_出的代价。包括资金筹集费和资金占用费两部分。

资金筹集费指资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。

资金占用费是指站用资金支付的费用。如股票的股息、银行借款和债券利息，是资金成本的主要内容。

2.个别资本成本

(1)借款成本

借款成本包括借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。

一次还本、分期付息借款的成本为：公式见教材

当长期借款的筹资费用(主要是借款的手续费)很小时，也可以忽略不计。

(2)债券成本

按照一次还本，分期付感的方式，债券资本成本的计算公式：

Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)

式中：Kb——债券资本成本;

Ib——债券年利息;

T——所得税率;

B——债券筹资额;

Fb——债券筹资费用率。

或：

kb=。

若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。

3)留存收益成本

计算留存收益成本的方法很多，主要的有以下三种：

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（责任编辑：中大编辑）

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