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2011年注册资产评估师考试：企业价值评估

（三）例如：

评估 W公司的价值，我们从市场上找到了三个（一般为三个以上的样本）相似的公司A、B、C，然后分别计算各公司的市场价值与销售额的比率、与账面价值的比率以及与净现金流量的比率，这些比率即称为可比价值倍数（V/X），得到结果如下表所示：

表10-5 　参照公司价值比率汇总表

A公司 B公司 C公司 平均

市价/销售额 1.2 1.0 0.8 1.0

市价/账面价值 1.3 1.2 2.0 1.5

市价/净现金流量 20 15 25 20

假设W公司的年销售额为1亿元，账面价值为6000万元，净现金流量为500万，然后我们使用从上表得到的三个倍数计算出W公司的指示价值，再将三个指示价值进行算术平均，如下表所示：

W公司的评估价值

表10-6 单位：万元

项 目 W公司实际数据 可比公司平均比率 W公司指示价值

销售额 10000 1.0 10000

账面价值 6000 1.5 9000

净现金流量 500 20 10000

W公司的平均价值 9700

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