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2011年注册资产评估考试辅导：长期投资性资产评估

第二节　债券评估

（二）非上市交易债券的评估（收益法）

1.对距评估基准日一年内到期的非上市交易债券

根据本金加上持有期间的利息确定评估值。

2.超过一年到期的非上市交易债券

⑴根据本利和的现值确定评估值。

⑵具体运用

①到期一次还本付息债券的价值评估。

其评估价值的计算公式为：

P=F/（1+r）n（8-2）

式中：

P－债券的评估值；

F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计算）；

r－折现率；

n－评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为单位）。

本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。

Ⅰ.债券本利和采用单利计算。

F=A（1+m×r） （8-3）

Ⅱ、债券本利和采用复利计算。

F=A（1+r）m 　（8-4）

式中： A－债券面值；

m－计息期限（债券整个发行期）；

r－债券票面利息率。

［例8－2］某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，被评估企业债券面值为50000元，系A企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%。

根据前述的公式，该债券的评估价值为：

F＝A（1+m×r）

＝50000×（1+3×5%）

＝57500（元）

P＝F/（1+r）n

＝57500/（1+6%）2

＝57500×0.8900

＝51175（元）

②分次付息，到期一次还本债券的评估。

其计算公式为：

式中：

P－债券的评估值；

Ri－第i年的预期利息收益；

r－折现率；

A－债券面值；

i－评估基准日距收取利息日期限；

n－评估基准日距到期还本日期限。

【例题1.综合题】 某被评估企业拥有债券，面值150000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。评估过程如下：

折现率=无风险报酬率+风险报酬率=7.5%+1.5%=9%

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