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2011年注册资产评估师考试：企业价值评估

第四节　收益法在企业价值评估中的应用

一、收益法评估企业价值的核心问题

运用收益法评估企业价值关键在于以下三个问题的解决：

（一）要对企业的收益予以界定。

企业的收益能以多种形式出现，包括净利润、净现金流量（股权自由现金流量）、息前净利润和息前净现金流量（企业自由现金流量）等。

（二）要对企业的收益进行合理的预测。

（三）要选择合适的折现率。

二、收益法的具体评估技术思路

（一）企业持续经营假设前提下的收益法

1.年金法。

⑴年金法的基本公式

P=A/r （10-1）

式中：

P——企业评估价值；

A——企业每年的年金收益；

r——折现率及资本化率。

【注意】：和教材第二章56页公式2-14原理一样。

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