本文主要介绍2012年注册资产评估师考试《财务会计》第十三章 财务预测与决策的知识点精讲辅导，希望对您的复习有所帮助!!

第一节　货币时间价值与风险价值

一、货币时间价值

（一）货币时间价值的含义

货币时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险情况下的、货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。货币时间价值的本质是价值增值。

从数量上看，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。企业在投资某一项目时，至少要取得社会平均的利润率。

【例题·单选题】在没有风险和通货膨胀的条件下，货币时间价值在数量上等于（ ）。（2009年）

A.银行存款利率

B.净资产收益率

C.个别资产报酬率

D.社会平均资金利润率

『正确答案』D

『答案解析』从数量上看，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

（二）货币时间价值的计算

1.复利终值和现值

除非特别指明，下述计息期均为1年。

（1）复利终值

复利终值又称本利和或到期值，是指本金在约定的期限内按一定的利率计算出每期的利息，将其加入本金再计算利息，逐期滚算到约定期末的本金和利息总值。

（2）复利现值

是复利终值的相对概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。

2.普通年金终值和现值

年金是指一系列稳定有规律的，持续一段固定时期的现金收付活动。

普通年金又称后付年金，是指各期期末收付的年金。

（1）普通年金终值

普通年金终值是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和。

（3）普通年金现值

是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。

二、风险和报酬

（一）风险的概念

风险是指由于从事某项财务活动而产生获得收益偏离预期结果的可能性。风险不仅可以带来超出预期的损失，也可以带来超出预期的收益。

企业风险可以分为经营风险和财务风险。

证券投资风险可分为系统风险（市场风险或不可分散风险）和非系统风险（企业特有风险或可分散风险）。

（二）风险的衡量

风险的衡量需要使用概率和统计方法。

1.单项资产风险与报酬的衡量

（1）概率。概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。必然发生的事件概率为1，不可能发生的事件概率为0，一般随机事件的概率为0－1之间的一个数。

（2）期望值。期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算加权平均值。

（三）资本资产定价模型

资本资产定价模型可以帮助投资者确定为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多大的收益率水平，按资本资产定价模型确定的收益率，可以作为财务估价模型的贴现率。

1.系统风险的度量。度量一项资产系统风险的指标是贝塔系数，用字母β表示。它向我们提供了相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。

一种股票的β值的大小取决于以下三个方面：（1）该股票于整个股票市场的相关性；（2）该股票自身的标准差；（3）整个市场的标准差。

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