为了帮助您更好的学习资产评估师考试，全面了解2012年资产评估师考试的相关重点，我们特地为您汇编了资产评估师考试辅导资料，希望对您有所帮助!!

2.折现率(r)

(1)从本质上讲(KP46)

折现率是一个期望的投资报酬率。是投资者在投资风险一定的情况下，对投资所期望的回报率。

(2)从构成上看(KP46)

折现率=无风险报酬率+风险报酬率

(3)资本化率与折现率的关系(KP47)

在本质上是没有区别的

但是二者适用场合不同

习惯上人们称折现率是将未来有限期的预期收益折算成现值的比率(i)，用于有限期预期收益折现，资本化率则是将未来永续性预期收益折算成现值的比率(i)。

二者是否相等，主要取决于同一资产在未来长短不同时期所面临的风险是否相同。

当题目中分别告诉了资本化率与折现率，则要区别使用，否则视作二者相等。

(4)折现率的计算

方法一：折现率=无风险报酬率+风险报酬率(KP369以及165安全利率加风险调整值法)

Ⅰ.无风险报酬率即最低报酬率：

通常可以银行储蓄利率和国库券的利率确定，一般用rf表示

Ⅱ.风险报酬率的确定

风险累加法---由此方法最后计算出来折现率的方法称为累加法(KP367、369)

风险报酬率=经营风险报酬率+财务风险报酬率+行业风险报酬率+其他风险报酬率

β系数法---

由此方法最后计算出来折现率的方法称为资本资产定价模型(KP368、369)

此方法计算出来的折现率属于权益资金的折现率

行业风险报酬率(KP369)

Rr=(Rm-Rf)×β 　(10-7)

式中：Rr--被评估企业所在行业的风险报酬率

Rm--市场期望报酬率

Rf--企业所在行业的β系数

这里Rm-Rf代表社会平均风险报酬率

企业的风险报酬率

如果所求β系数是被评估企业所在行业的β系数，而不是被评估企业的β系数，则需要再考虑企业的规模、经营状况及财务状况，确定企业在其所在行业中的地位系数，即企业特定风险调整系数(α)，即企业在行业中的风险调整系数，然后与企业所在行业的风险报酬率相乘，得到该企业的风险报酬率Rq。如下式表示：

Rq=(Rm-Rf)×β×α 　(10-8)

如果所求β系数是被评估企业相对于社会平均风险的β系数(=企业所在行业的β系数×企业特定风险调整系数(α))，直接利用β系数就可以了，直接得到Rq，而不需要再考虑企业特定风险调整系数α因素了

Rq=(Rm-Rf)×β，

式中Rq---企业的风险报酬率

β-企业相对于社会平均风险的β系数

方法二：加权平均资本成本模型(KP370)

若计算全部资本的折现率

折现率=Σ(各种筹资渠道资金占总资本的比重×该种资本的资本成本率)其中：所有者权益的资金成本率可以使用资本资产定价模型求得

负债的资金成本率= 债务税前资金成本*(1-所得税税率)

若计算投资资本(即权益资金和长期负债)的折现率

方法三：净收益与售价比率法(KP164、135)

实质上,净收益与售价的比率,就是投资报酬率，售价代表资产的价值。

方法四：各种投资收益率排序插入法(KP165)

(5)房地产评估中折现率的种类、计算及其关系(KP165-166)

综合资本化率、建筑物资本化率和土地资本化率的关系。

(L+B)×r= L×r1+B×r2

很容易得到：

式中：r--综合资本化率;

r1--土地资本化率;

r2--建筑物资本化率;

L--土地价值;

B--建筑物价值

明白了以上公式的原理之后，很容易理解，所谓资本化率(还原率)就是资产的收益率，期望投资收益率，符合折现率实质的实质。

特别注意：以上折现率的计算方法在计算企业价值和房地产评估以外，根据已知条件直接计算使用，不需要区分属于权益资金折现率、全部资金折现率和投资资本折现率。

相关文章：

2012年资产评估师考试财务会计考点精讲汇总（四）

编辑推荐：

2012年注册资产评估师网络辅导免费试听

2012年注册资产评估师考试辅导用书订购

2012年注册资产评估师考试资讯免费短信提醒

进入资产评估师考试论坛与更多学员进行交流>>>>

（责任编辑：中大编辑）