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资产评估师考试财务会计考点精讲(105)

二、投资项目的风险分析

投资风险分析的常用方法是风险调整贴现率法和肯定当量法。

(一)风险调整贴现率法

风险调整贴现率法的基本思想是：对于高风险的项目，采用较高的贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。其关键是根据风险的大小确定风险调整贴现率。

【例题·单选题】(2007年)采用风险调整贴现率法时，可以作为确定风险调整贴现率的关键因素是( )。

A.投资项目的税后现金流量

B.投资项目风险的大小

C.投资项目的风险报酬率

D.投资项目的社会平均收益率

『正确答案』B

『答案解析』风险调整贴现率法的关键是根据风险的大小确定风险调整贴现率

(二)肯定当量法

肯定当量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支，然后用无风险的贴现率去计算净现值，以便用净现值法的规则判断投资机会的可取程度。

肯定当量系数，是指不肯定的1元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定的金额的系数，它可以把各年不肯定的现金流量换算成肯定的现金流量。由于标准离差率是衡量风险大小的一个很好的指标，因而一般用它来确定肯定当量系数。

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