税务师

单项选择题

1.丙公司只产销一种产品，2012年固定成本总额为100万元;实现销售收入200万元，恰好等于盈亏临界销售额。2013年度该公司目标利润确定为20万元，预计产品销售数量、销售价格不变，固定成本水平比2012年增加20万元。要想实现目标利润，该公司2013年度变动成本率的应当降低(　)。

A.20%

B.30%

C.40%

D.50%

『正确答案』C

『答案解析』根据题意可知：200-原变动成本总额-100=0，原变动成本总额=100，原变动成本率=100/200×100%=50%;200-新变动成本总额-(100+20)=20，新变动成本总额=60，新变动成本率=60/200×100%=30%，所以变动成本率的降低率=(50%-30%)/50%=40%。

2.某企业只生产和销售甲产品，2012年度，预计销售收入为10万元，盈亏临界点的销售额为8万元，变动成本率为40%，目标利润为2万元，则下列说法中，错误的是(　)。

A.预计企业实现的利润为1.2万元

B.企业的固定成本为4.8万元

C.企业的固定成本降低0.8万元，可以实现企业的目标

D.企业的销售收入提高到11万元，可以实现企业的目标

『正确答案』D

『答案解析』选项A，预计企业实现的利润=(10-8)×(1-40%)=1.2(万元);选项B，企业的固定成本=8×(1-40%)=4.8(万元);选项C，当目标利润为2万元时，固定成本=10×(1-40%)-2=4(万元);选项D，当目标利润为2万元时，销售收入=(2+4.8)/(1-40%)=11.33(万元)。

3.甲企业从银行取得一笔借款600万元，期限为3年，年利率为12%，筹资费用率为2%，所得税税率为25%，银行保留的补偿性余额为借款的10%，则该笔借款的资本成本为(　)。

A.12.24%

B.12.00%

C.9.18%

D.10.20%

『正确答案』D

『答案解析』长期借款的资本成本=600×12%×(1-25%)/[600×(1-10%)×(1-2%)]=10.2%

4.某公司拟发行债券，债券面值为500元，5年期，票面利率为8%，每年末付息一次，到期还本，若预计发行时市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该债券的资本成本为(　)。[已知(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209]

A.5.80%

B.6.29%

C.6.53%

D.8.50%

『正确答案』C

『答案解析』债券发行价格=500×8%×(P/A，10%，5)+500×(P/F，10%，5)=462.08(元)，债券的资本成本=500×8%×(1-25%)/[462.08×(1-0.5%)]×100%=6.53%。

5.某公司普通股当前市价为每股50元，拟按当前市价增发新股200万股，预计每股筹资费用率为5%，最近刚发放的每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为4%，则该公司普通股的资本成本为(　)。

A.10.53%

B.9.47%

C.5.26%

D.11.00%

『正确答案』B

『答案解析』普通股的资本成本=2.5×(1+4%)/[50×(1-5%)]+4%=9.47%

6.某公司一年前发行普通股股票1000万元，筹资费用率3%，每股发行价为7元，目前每股市价为12元，预计下一年每股股利0.2元，以后股利增长率维持3%不变，所得税税率25%，该公司目前留存了20万元的留存收益，则留存收益的资本成本为(　)。

A.4.72%

B.4.67%

C.5.86%

D.3.06%

『正确答案』B

『答案解析』留存收益的资本成本=0.2/12+3%=4.67%

7.如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本，则下列因素单独变动会导致普通股资本成本降低的是(　)。

A.预期第一年股利增加

B.股利固定增长率提高

C.普通股的筹资费用增加

D.股票市场价格上升

『正确答案』D

『答案解析』因为普通股资本成本=第一年预期股利/(股票市场价格-普通股筹资费用)×100%+股利固定增长率，所以当股票市场价格上升时，普通股资本成本会下降。

8.某公司的资金结构中长期债券、普通股分别为600万元和200万元，其中，长期债券的年利率为12%，筹资费用率为2%，普通股每股市价为40元，当前股利为5元。企业打算扩大生产经营，向银行借款100万元，年利率为10%，所得税税率为25%，银行要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，取得价款之后，预计下一年每股股利为4元，预计股利每年增长3%，则该企业的加权资本成本为(　)。

A.12.56%

B.9.94%

C.10.00%

D.11.34%

『正确答案』B

『答案解析』借款的资本成本=100×10%×(1-25%)/[100×(1-10%)]=8.33%

债券的资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%

股票的资本成本=4/40+3%=13%

加权资本成本=600/(600+200+100)×9.18%+200/(600+200+100)×13%+100/(600+200+100)×8.33%=9.94%

9.某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为25%。债务市场价值(等于债务面值)为600万元时，税前债务利息率(等于税前债务资本成本)为9%，股票贝塔系数为1.8，在公司价值分析法下，股票的市场价值是(　)万元。

A.1621.88

B.1572.73

C.1965.91

D.1600.00

『正确答案』C

『答案解析』权益资本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%，股票市场价值=(400-600×9%)×(1-25%)/13.2%=1965.91(万元)。

10.某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为(　)。

A.3

B.6

C.5

D.4

『正确答案』B

『答案解析』根据(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出EBIT=200(万元)，根据，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(万元)，所以利息增加后，总杠杆系数=(200+100)/(200-100-50)=6。

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