税务师

本文主要为您介绍2012年注册税务师考试《财务与会计》第一章 财务管理概念的知识点精讲辅导，希望对您参加本次考试有所帮助！

1.3　财务管理的价值观念

资金时间价值与投资风险价值，是财务管理活动中客观存在的经济现象，也是进行财务管理必须树立的价值观念。

一、资金时间价值

投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。

在有投资风险的条件下，投资者因投资而获得的报酬除了包含资金时间价值以外，还包含了投资风险价值。

（一）资金时间价值的计算

1.时间价值的计算标准

（1）单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息是相同的）

（2）复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同）

通常采用复利计算。

2.单利

（1）单利终值

F＝P（1＋r×n）

经典例题－3【基础知识题】假设某年年初投资60万元，年利率为5%，

则该年年底的终值是：F＝P×（1＋r×n）＝60×（1＋5%） ＝60×（1＋5%）＝63（万元）；第五年年底的终值是：60×（1＋5%×5）＝75（万元）

（2）单利现值

P＝F/1＋n×r

其中（1＋r）n称为复利终值系数，记为FVr,n。

3.复利

（1）复利终值

F＝P（1＋r）n

其中（1＋r）n称为复利终值系数，记为FVr，n。

经典例题－5【基础知识题】某工厂年初把暂时闲置的资金20万元存入银行，年利率5%；则第二年年底的复利终值是：F＝P（1＋r）2＝20×（1＋5%）2＝22.05（万元）；第三年年底的复利终值是：F＝P（1＋r）3＝20×（1＋5%）3＝23.15（万元）

为了方便计算，我们将（1＋r）n称为复利终值系数，记为FVr，n ，可以通过复利终值系数表查得，计算复利终值的问题就变为发生的金额乘以复利终值系数。

在上例中，第三年年底的复利终值为：

20×1.1576＝23.152（万元）

（2）复利现值

P＝F/（1＋r）n＝F（1＋r）－n

其中1/（1＋r）n称为复利现值系数，PVr,n。

（二）年金的计算

1.年金的概念

年金是一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。

2.年金的确认标准

同时满足下列两个条件的资金才可定义为年金

（1）时间间隔相等；

（2）金额相等。

3.年金的类型

（1）普通年金

（2）预付年金

（3）递延年金

（4）永续年金

4.年金终值和现值的计算

一般情况采用复利计算方法。

（1）普通年金的终值和现值的计算

①普通年金终值

（2）预付年金终值与现值的计算

①预付年金终值

预付年金的终值是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值，再来求和。具体而言，先将其看成普通年金，套用普通年金终值的计算公式，计算出在最后一个A位置上，即第（n－1）期期末的数值，再将其往后调整一年，得出要求的第n期期末的终值。即：

F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）

＝普通年金终值×（1＋i）

②预付年金现值

先将其看成普通年金，套用普通年金现值的计算公式，计算出第一个A前一期位置上，即第0期期初的数值，再将其往后调整一期，得出要求的0时点（第1期期初）的数值。

即：P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）＝普通年金现值×（1＋i）

（3）偿债基金的计算

偿债基金是为了偿还若干年后到期的债券，每年必须积累固定数额的资金。

从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。计算公式如下：

经典例题－9【基础知识题】 某企业5年后要偿还1000000元的债务，从现在起每年末在银行存入一笔定项存款，年利率为8%，每年末应存入的定额存款为：

A＝F/FVAr，n＝1000000÷5.8666＝170456.48（元）

（4）年均投资回收额的计算

年均投资回收额是为了收回现在的投资，在今后一段时间内每年收回相等数额的资金。

年均投资回收额的计算相当于已知年金现值计算年金的问题。

计算公式：A＝P/PVAr,n

经典例题－10【基础知识题】某企业购买生产设备需要向银行借款500万元，年利率为8%，计划8年收回全部投资，每年应收回的投资额为：

[答疑编号3581010204]

A＝P/PVAr，n＝500÷5.7466＝87（万元）

（5）永续年金

永续年金是指无限期的年金，因此没有终值，但是可以计算现值。

现值的计算公式：P＝A/r

经典例题－11【基础知识题】某企业拟建立一项永久性奖学金，计划每年颁发奖金10万元，如果银行目前的存款利率为4%，问现在需要存入多少元?

P＝A/r＝10÷4%＝250（万元）

（6）递延年金

递延年金不是从第一期就开始发生年金，而是在几期以后每期末发生相等数额的款项，递延年金终值的计算和普通年金终值的计算一样，递延年金现值的计算要受到递延期的影响。

递延年金现值计算的两种方法：

方法1：P＝A×（PVAr,m＋n－PVAr,m）

方法2：P＝A×PVAr,n×PVr,m

经典例题－12【基础知识题】企业计划投资一个项目，需要投资500万元，项目建设期3年，可以使用l0年，每年产生收益90万元。如果企业要求的报酬率为9%，问投资项目是否可行?

因为项目的建设期为3年，所以是递延年金问题，根据前面公式：

P＝90×（7.4869-2.5313）＝446.004（万元）

由于收回的资金小于投资数额，该项目不可行。利用第二个公式计算得：

P＝90×6.4177×0.7722＝446.02（万元）

同样，该项目不可行。

经典例题－13【单选题】A企业购建一条新的生产线，该生产线预计可以使用5年，估计每年年末的现金净流量为25万元，假设年利率为12%，则该生产线未来现金净流量的现值为（　）万元。（PV12%,5＝0.5674，PVA12%,5＝3.6048）

A.14.185

B.90.12

C.92

D.100

『正确答案』B

『答案解析』未来现金净流量现值＝25×PVA12%,5＝25×3.6048＝90.12（万元）

经典例题－14【单选题】某公司决定分别在2002年、2003年、2004年和2005年的1月1日各存入5 000元，按10%利率，每年复利一次，则2005年1月1日的本利和为（　）。（FVA10%,4＝4.6410）

A.10 000

B.15 000

C.23 205

D.25 205

『正确答案』C

『答案解析』由于下一年初就是上一年末，所以，本题可以理解为从2001年开始，每年年末存入5000元，计算到2004年末的本利和，因此，这道题是期数为4期的普通年金终值的计算问题。P＝5000×FVA10%,4＝5000×4.6410＝23205（元）

经典例题－15【单选题】某项永久性奖学金，计划开始时一次性存入银行一笔钱，以后每年发放50 000元，若年利率为8%，则初始应该存入银行（　）元。

A.625 000

B.500 000

C.600 000

D.650 000

『正确答案』A

『答案解析』应存入银行的金额＝50 000/8%＝625 000（元）

经典例题－16【2007年单选题】甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资500万元，建设期为2年，使用期为6年。若企业要求的年投资报酬率为8%，则该企业年均从该项目获得的收益为（　）万元。（已知年利率为8%时，8年的年金现值系数为5.7466，2年的年金现值系数为1.7833）

A.83.33

B.87.01

C.126.16

D.280.38

『正确答案』C

『答案解析』本题属于根据现值求年金的问题，A＝P/（PVA8%,8－PVA8%,2）＝500/（5.7466－1.7833）＝126.16（万元）

经典例题－17【2011年单选题】甲企业有一项年金，存续期为10年，前3年无现金流出，后7年每年年初现金流出180万元，假设年利率为8%，则该项年金的现值是（　）万元。（已知PVA（8%，7）＝5.2064，PV（8%，3）＝0.7938）

A.688.81

B.743.91

C.756.56

D.803.42

『正确答案』D

『答案解析』该项年金的现值＝180×PVA（8%，7）×PV（8%，3）×（1＋8%）＝180×5.2064×0.7938×（1＋8%）＝803.42（万元）

三、投资风险价值

（一）含义

投资风险价值是指投资者因在投资活动中冒风险而取得的超过资金时间价值的额外报酬。

（二）表现形式

绝对数--风险报酬额，即冒风险进行投资所获得的额外报酬

相对数--风险报酬率，即额外报酬占投资总额的百分比

经典例题－18【基础知识题】假设某企业投资12600万元购买固定资产生产某种产品，经分析预测，产品销售时有20%的可能会出现市场畅销，每年能获得经营收益2000万元；有50%的可能会出现市场销售情况一般，每年获得经营收益l000万元；有30%的可能会出现市场销售情况较差，每年只能得到经营收益500万元。有关情况见表1-1。

表1－1　预计投资收益率及概率

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