税务师

《投资管理》选材及典型案例解析

1.常见客观题选材

(1)流动资产的特点及管理要求

(2)现金管理的目标、方法以及最佳现金余额的确定

(3)应收账款管理的目标、信用政策的内容以及信用政策决策

(4)股票投资与债券投资的优缺点、股票与债券的估价模型

(5)固定资产投资决策方法

2.典型案例解析

典型案例1【单项选择题】甲公司拟投资购买一价值为600万元的大型生产设备(无其他相关税费)。购入后立即投入使用，每年可为公司增加利润总额120万元;该设备可使用5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值。若该公司适用企业所得税税率为33%，无纳税调整事项，则该投资项目的静态投资回收期为( )年。

A.2.50

B.2.99

C.4.50

D.5.00

[答疑编号3593010201]

[正确答案]B

[答案解析]投资回收期=投资总额÷年现金净流量=600÷[120×(1-33%)+600÷5]=2.99(年)

典型案例2【单项选择题】A公司现金收支状况比较稳定，预计全年(按360天计算)需要现金150000元，每次转换金额为60000元。现金与有价证券的转换成本为每次600元，有价证券的年利率为5%。则下列说法不正确的是( )。(此题目来自于《梦想成真·应试指南》第五章同步系统训练单选题第4题。)

A.该公司全年现金转换成本为1500元

B.该公司全年持有现金总成本为3000元

C.该公司最佳现金持有量为60000元

D.该公司每年需要现金转换1次

[答疑编号3593010202]

[正确答案]D

[答案解析]全年现金转换成本=(150000/60000)×600=1500(元);

全年现金持有机会成本=(60000/2)×5%=1500(元);

持有现金的总成本=1500+1500=3000(元);

最佳现金持有量==60000(元);

转换次数=150000/60000=2.5(次)，因此选项D不正确。

典型案例3【单项选择题】甲公司购买一台新设备用于生产新产品A，设备价值为45万元，使用寿命为5年，期满无残值，按年数总和法计提折旧(与税法规定一致)。用该设备预计每年能为公司带来销售收入38万元，付现成本15万元。最后一年全部收回第一年垫付的流动资金8万元。假设甲公司适用企业所得税税率为33%，则该公司最后一年因使用该设备产生的净现金流量为( )万元。

A.13.4

B.16.4

C.24.4

D.26.4

[答疑编号3593010203]

[正确答案]C

[答案解析]最后一年折旧=45×1/15=3(万元)，最后一年的所得税=(38-15-3)×33%=6.6(万元)，最后一年的净现金流量=38-15-6.6+8=24.4(万元)。

典型案例4【多项选择题】企业在计算持有现金总成本时，通常应考虑的因素有( )。

A.现金持有量

B.有价证券的报酬率

C.全年现金需求总量

D.一次的转换成本

E.现金持有时间

[答疑编号3593010204]

[正确答案]ABCD

[答案解析]持有现金的总成本=持有成本+转换成本=现金持有量/2×有价证券的报酬率+全年现金需求总量/现金持有量×一次的转换成本，根据这个公式，可以看出选项ABCD都会影响持有现金的总成本。

典型案例5【多项选择题】企业在计算下列固定资产投资决策分析指标时，需要直接利用资金成本信息的有( )。

A.现值指数

B.净现值

C.投资回收率

D.投资报酬率

E.内含报酬率

[答疑编号3593010205]

[正确答案]AB

[答案解析]现值指数、净现值要用资金成本作为折现率来计算，所以要直接利用资金成本信息，所以选项AB正确。选项C，投资回收率=年均现金净流量/投资总额。选项D，投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数×标准离差率，选项E，内含报酬率是根据定义公式计算出来的，这三个指标都用不到资金成本信息。

典型案例6【单项选择题】已知甲项目的投资额为500万元，建设期为1年，项目的预计使用年限为10年，投产后1至5年每年的净现金流量为90万元，第6至10年每年净现金流量为80万元，贴现率为10%，则该项目的净现值为( )万元。(PV10%，1=0.9091，PV10%，5=0.6209，PV10%，10=0.3855，PVA10%，5=3.7908，PVA10%，10=6.1446)(此题目来自于《梦想成真·应试指南》第五章同步系统训练单选题第19题。)

A.-12.34

B.-18.66

C.12.34

D.18.66

[答疑编号3593010206]

[正确答案]B

[答案解析]该项目的净现值=-500+(90×PVA10%，5+80×PVA10%，5×PV10%，5)×PV10%，1=-500+(90×3.7908+80×3.7908×0.6209)×0.9091=-18.66(万元)。

典型案例7【单项选择题】某企业有一个投资项目，需要在项目起点投资450万元，设备使用10年，每年现金净流量100万元。如果企业的资金成本为16%，则该项目的内含报酬率为( )。(PVA18%，10=4.4941，PVA16%，10=4.8332)(此题目来自于《梦想成真·应试指南》第五章同步系统训练单选题第22题。)

A.17.32%

B.16.12%

C.17.97%

D.17%

[答疑编号3593010207]

[正确答案]C

[答案解析]根据内含报酬率计算公式，有：

100×PVAr,10%=450，所以，PVAr,10%=4.5

由于4.4941<4.5<4.8332，采用插值法：

(18%-16%)/(4.4941-4.8332)=(r-16%)/(4.5-4.8332)

r=17.97%。

典型案例8【单项选择题】甲企业拟新增一投资项目，年初一次性投资500万元，可使用年限为3年，当前市场利率为9%，每年年末能得到200万元的收益。则该项目的净现值为( )万元。

A.-100.00

B.-6.26

C.6.26

D.100.00

[答疑编号3593010208]

[正确答案]C

[答案解析]该项目的净现值=200/(1+9%)+200/(1+9%)2+200/(1+9%)3-500=6.26(万元)

典型案例9【单项选择题】丁公司拟投资8000万元，经测算，该项投资的经营期为4年，每年年末的现金净流量均为3000万元，则该投资项目的内含报酬率为( )%。(已知PVA17%，4=2.7432，PVA20%，4=2.5887)

A.17.47

B.18.49

C.19.53

D.19.88

[答疑编号3593010209]

[正确答案]B

[答案解析]内含报酬率对应的4年期现值系数=8000/3000=2.6667

(20%-内含报酬率)/(20%-17%)=(2.5887-2.6667)/(2.5887-2.7432)

解得，内含报酬率=18.49%

典型案例10【多项选择题】下列各项中，影响固定资产投资项目现值指数高低的有( )。

A.投资项目的预计使用年限

B.投资项目形成固定资产的折旧方法

C.投资项目生产产品的市场销售价格

D.投资人适用的企业所得税税率

E.投资人在投资项目使用年限内每年确定的现金股利分配额

[答疑编号3593010210]

[正确答案]ACD

[答案解析]现值指数是现金流入量现值与现金流出量现值的比率，选项A，会影响现金流量的折现时间，进而影响现金流量的现值;选项B，固定资产折旧不影响现金流量，所以不会影响现值指数;选项C，会影响现金流入的金额，从而影响现值指数;选项D，所得税税率会影响净利润的计算，会影响现金净流量，进而影响现值指数，所以选项ABCD正确;选项E，计算现金流量时不需要考虑利润的分配额，所以不正确。

典型案例11【单项选择题】某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，有价证券转换成现金的成本为每次500元，有价证券报酬率为10%。则该公司的最佳现金持有量为( )元。

A.10000

B.25000

C.50000

D.100000

[答疑编号3593010211]

[正确答案]C

[答案解析]最佳现金持有量Q*=2TF/R=2×250000×500/10%=50000(元)

典型案例12【单项选择题】甲企业计划投资一条新的生产线，项目一次性总投资500万元，建没期为3年，经营期为l0年，经营期每年可产生现金净流量130万元。若甲企业要求的年投资报酬率为9%，则该投资项目的现值指数是( )。(已知PVA(9%，l3)=7.4869，PVA(9%，l0)=6.4177，PVA(9%，3)=2.5313)

A.O.29

B.O.67

C.1.29

D.1.67

[答疑编号3593010212]

[正确答案]C

[答案解析]投资项目的现金净流量现值=130×(7.4869-2.5313)=644.23万元，投资项目的现值指数=644.23/500=1.29。

典型案例13【单项选择题】甲公司2008年末处置现有的闲置设备一台(本年度的折旧已提)，收到现金20000元，无其他相关费用。该设备于2000年末以100000元购入，使用年限为l0年(与税法规定相同)，并按年限平均法计提折旧，预计净残值率10%。假设公司其他事项的应纳税所得额大于0，适用企业所得税税率25%，则甲公司处置该项设备对2008年现金流量的影响是( )元。

A.减少2000

B.减少18000

C.增加20000

D.增加22000

[答疑编号3593010213]

[正确答案]D

[答案解析]因为变现收入20000元，账面价值=100000-100000×(1-10%)/10×8=28000

(元)，因此营业外支出=8000(元)，可以减少所得税=8000×25%=2000(元)，因此处置设备对现金流量的影响=20000+2000=22000(元)。

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