高级会计师

一、债务成本

（一）简单债务的税前成本

　　　　P ＝ 求使该式成立的K （债务成本）

　　　式中：P －债券发行价格或借款的金额，即债务的现值；

　　　　　　P －本金的偿还金额和时间；

　　　　　　I －债务的约定利息；

　　　　　　K －债务成本；

　　　　　　N－债务的期限，通常以年表示。

（二）含有手续费的税前债务成本

　　　　P （1-F）＝ 求使该式成立的K （债务成本）

　　　　　式中：F－发行费用占债务发行价格的百分比。

（三）含有手续费的税后债务成本

　　1、简便算法

　　　　　　　　　税后债务成本K ＝K ×（1－t）

　　　　　　　　　　　式中：t－所得税税率。

　　这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下，简便算法才是成立的。

　　2、更正式的算法

　　　　　P （1-F）＝ 求使该式成立的K （债务成本）

二、留存收益成本

（一）股利增长模型法

　　　　K ＝ +G

　　　式中：K －留存收益成本；

　　　　　　D －预期年股利额；

　　　　　　P －普通股市价；

　　　　　　G－普通股利年增长率。

（二）资本资产定价模型

　　　　K ＝R ＝R +β（R －R ）

　　　　　式中：R －无风险报酬率；

　　　　　　　　R －平均风险股票必要报酬率；

　　　　　　　　β－股票的贝他系数。

（责任编辑：vstara）

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