高级会计师

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（2）利润表中的财务费用全部为利息费用；

（3）本期计入管理费用的研发支出费用金额为80万元；

（4）公司出售机器设备发生收益200万元，债务重组损失共计100万元；

（5）在建工程占总资产的比重始终为12%；

（6）该公司产权比率为1，权益资本成本为14%，税前债务资本成本为8%；

（7）该公式适用的所得税税率为25%。

要求：

（1）计算甲公司的税后净营业利润；

（2）计算甲公司的调整后资本；

（3）计算甲公司的平均资本成本；

（4）计算甲公司 2009年经济增加值。

【正确答案】

（1）税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项－非经常性收益调整项×50%）×（1－25%）

＝110＋[98＋80－（200－100）×50%]×（1－25%）

＝206（万元）

（2）调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程

＝平均所有者权益＋平均长期负债－平均在建工程

＝（1216＋1444）/2＋（1204＋1026）/2－3790×12%

＝1990.2（万元）

（3）产权比率＝负债总额/股东权益总额＝1，则权益资本所占比例＝1/（1＋1）＝50%，债务资本所占比例＝1－50%＝50%。

平均资本成本＝权益资本所占比例×权益资本成本＋债务资本所占比例×债务税后资本成本

＝50%×14%＋50%×8%×（1－25%）

＝10%

（3）经济增加值＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率

＝206－1990.2×10%＝6.98（万元）

【问题7】本题调整后资本的计算，为什么不考虑平均无息流动负债？

【解答】计算调整后资本的时候，由于流动负债都是无息流动负债，因此，平均所有者权益总额＋平均负债总额－平均无息流动负债总额＝平均所有者权益总额＋平均非流动负债总额。

普通股资本成本=无风险利率+贝塔系数（市场平均收益率-无风险利率）

普通股资本成本=无风险报酬率+风险溢价

两个公式是一个意思吗？

【解答】它们并不是一个概念公式：

普通股资本成本=无风险利率+贝塔系数（市场平均收益率-无风险利率），是根据资本资产定价模型计算的，其中贝塔系数（市场平均收益率-无风险利率）表示为普通股的风险溢价，是普通股由于承担风险所要求的风险溢价；

普通股资本成本=无风险报酬率+风险溢价中，风险溢价指的是由于普通股投资超过债权投资所承担风险而要求的风险溢价。

 

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（责任编辑：中大编辑）