2011年高级会计师章节预习题：第1-4章（6）

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2011年高级会计师章节预习题：第1-4章（6）

发表时间：2011/6/29 16:16:49 来源：互联网点击关注微信：

为了帮助考生系统的复习高级会计师课程，全面的了解高级会计师考试的相关重点，小编特编辑汇总了2011年高级会计师相关资料，希望对您参加本次考试有所帮助！

【正确答案】：（1）花旗银行从事的是银行业，而旅行者集团从事的是保险和投资业务，两个企业之间不存在相关性，因此属于混合并购。

（2）混合并购是指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购，这种并购类型的目的是通过分散投资、多样化经营等降低企业风险，达到资源互补、优化组合、扩大市场活动范围的目的。混合并购的优势是可实现技术和市场共享，增加产品门类，扩大市场销售量；可实现多角化经营战略，分散企业经营风险。

（3）企业并购可能采取以下筹资方式：

①权益融资

在权益性融资方式下，企业通过发行股票作为对价或进行换股以实现并购。

A.发行股票

发行股票这种方式的优点是不会增加企业的负债，其缺点是稀释股权。发行股票后如企业经营效率不能得到实质性提升，则会降低每股收益。

B.换股并购

换股并购的优势在于可使收购方避免大量现金短期流出的压力，降低了收购风险，也使得收购一定程度上不受并购规模的限制。但换股并购的运用也有其弊端，它往往会受到各国证券法规的限制。由于采用换股并购，涉及发行新股、库藏股等问题，审批手续比较繁琐，耗费时间也比较长，从而会给竞争对手提供机会，目标企业也会有时间布置反收购的措施。并且，新股的发行还会产生并购企业股权结构的变化，进而对其股价产生影响，增加收购的不确定性。

②债务融资

在债务性融资方式下，收购企业通过举债的方式筹措并购所需的资金，主要包括向银行等金融机构贷款和向社会发行债券。

A.并购贷款

向银行借款是传统的并购融资方式，其优点是手续简便，融资成本低，融资数额巨大，缺点是必须向银行公开自己的经营信息，并且在经营管理上一定程度上受到银行借款协议的限制。

B.发行债券

这种方式的优点是债券利息在企业缴纳所得税前扣除，减轻了企业的税负。此外，发行债券可以避免稀释股权，但其缺点是债券发行过多，会影响企业的资产负债结构，增加再融资的成本。

③混合性融资

混合性融资同时具有债务性融资和权益性融资的特点，最常用的混合性融资工具是可转换公司债券和认股权证。

A.可转换公司债券

在企业并购中，利用可转换公司债券筹集资金具有如下优点：第一，可转换公司债券的利率较不具备转换权的债券一般比较低，可降低企业的筹资成本；第二，可转换公司债券具有高度的灵活性，企业可以根据具体情况设计不同报酬率和不同转换价格的可转换公司债券；第三，当可转换公司债券转化为普通股后，债券本金即不需偿还，免除了企业还本的负担。

发行可转换公司债券也有以下缺点：第一，当债券到期时，如果企业股票价格高涨，债券持有人自然要求转换为股票，这就变相使企业蒙受财务损失。如果企业股票价格下跌，债券持有人会要求退还本金，这不但增加企业的现金支付压力，也会影响企业的再融资能力。第二，当可转换公司债券转为股票时，企业股权会被稀释。

B.认股权证

认股权证的优点是，避免并购完成后被并购企业的股东立即成为普通股股东，从而延迟股权被稀释的时点，还可以延期支付股利，从而为公司提供了额外的股本基础。认股权的缺点在于：如果认股权证持有人行使权利时，股票价格高于认股权证约定的价格，会使企业遭受财务损失。

【该题针对“并购后的整合,企业并购的动因与作用,企业合并的判断”知识点进行考核】

3.正保股份有限公司（本题下称“正保公司”）为上市公司，2008年至2010年有关资料如下：

（1）2008年1月20日，正保公司与B公司签订购买B公司持有的C公司（非上市公司）60％股权的合同。合同经双方股东大会批准后生效。购买C公司60％股权时，正保公司与B公司不存在关联方关系。

①2008年3月15日，正保公司和B公司分别召开股东大会，批准通过了该购买股权的合同。

②正保公司和B公司均于2008年6月30日办理完毕上述相关资产的产权转让手续。

③正保公司于2008年6月30日对C公司董事会进行改组，并取得控制权。

（2）2010年1月2日，正保公司出售C公司20％的股权。当日，收到购买方通过银行转账支付的价款，并办理完毕股权转让手续。

正保公司在出售该部分股权后，持有C公司的股权比例降至40％，仍能够对C公司实施重大影响，但不再拥有对C公司的控制权。

要求：