投资建设项目管理师

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② 若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：

a.首先根据经验确定一个初始折现率i0。

b.根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNPV(i0)。

c.若FNPV(i0)=0，则FIRR=i0;

若FNPV(i0)>0，则继续增大i0;

若FNPV(i0)<0，则继续减少i0。

d.重复步骤c，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNPV(i1)>0，FNPV(i2)<0，其中i2-i1一般不超过2%～5%。

e.利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。计算公式为：

FNPV

= (4-28)

由于上式FIRR的计算误差与i2和i1的差值△i=|i2-i1|的大小有关，△i越大，由图4-4中可知FIRR的误差也越大;但是，△i过小，不但计算量加大，还将引起计算误差的积累，使得FIRR的误差反而增大，为控制误差，△i一般取2%～5%。

判别准则：设基准收益率为ic，若FIRR≥ic，则FNPV≥0，方案财务效果可行;若FIRR

【例4-7】 某建设项目期初一次投资170万元，当年建成投产，项目寿命期10年，年净现金流量为44万元，期末无残值。计算该项目财务内部收益率。

解：

(1)计算年金现值系数(P/A，FIRR，10)==3.8636

(2)查年金现值系数表，在n=10的一行找到与3.8636最接近的两个数，结果为：

(P/A，20%，10)=4.192，(P/A，25%，10)=3.571

(3)利用公式(5-28)计算财务内部收益率：

解得：FIRR＝22.70%

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（责任编辑：中大编辑）

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