投资建设项目管理师

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投资项目管理师考试宏观经济政策第五章

4)促进国有企业转换机制和国有经济的战略性调整。首先，规范的资本市场要求进入资 本市场融资的国有企业按现代企业制度进行规范的公司制改造，建立起完善的法人治理结 构;其次，资本市场要求进入资本市场融资的公司按照规定向投资者披露信息，提高生产运 营的公开性和透明度，这可以增强企业的外部约束机制;第三，资本市场要求产权结构必须 具有开放性和流动性，为优势企业进行兼并重组提供一种资产形态转换和资产流动的机制，同时，优势企业可以利用资本市场筹措资金对其他企业进行资产并购、重组。

5)有助于推动政府职能转变和改善宏观调控。在健全、完善的资本市场上，必须落实企

业投资自主权，按企业内在发展需要进行融资活动，并为投资者带来较高的收益，否则企业就难以筹措到所需的发展资金。因此，建立和完善资本市场，有利于改变政府通过行政方式 直接干预企业投融资活动的状况。同时政府可以通过调整利率影响金融资产的价格等手段，引导社会资金流人、流出资本市场，达到运用间接调控工具引导资金流向、实现资源合理配 置的目的。

6)能有效防止和化解银行的金融风险。发展多种形式规范、健全的资本市场，尤其是证

券市场，提高企业直接融资比重，有效分流储蓄资金，减少企业外部融资对银行间接融资方 式的过度依赖，可以减轻企业对银行中长期贷款需求增长的压力，改变银行债权、债务的期限不匹配程度，减少金融风险的发生。同时促使银行能够集中精力加强内部管理和控制，提 高贷款质量。此外，发展规范的资本市场，通过资本市场提高对企业投资活动的监督、约束，能更大限度地提高资本使用效率，优化资源配置，为宏观经济保持稳定奠定基础。

5.1.3 资本市场的分类

资本市场有多种分类方式。按资金融通方式可以分为直接融资和间接融资;按市场职能 可分为发行市场(一级市场)和流通市场(二级市场)。

(1)直接融资和间接融资

1)直接融资是资金供求双方不需要其他金融中介机构介入的一种资金融通方式，是资金 短缺单位(融资者，包括政府、企业、个人等)与资金盈余单位(投资者或资金拥有者)之间， 不经金融媒介(如商业银行、信用中介、储蓄机构)而直接进行资金融通的活动。最常见的是 股票和债券融资，有时人们甚至把直接融资等同于证券市场融资，把发展直接融资市场等同于发展股票和债券市场。

2)间接融资是由金融媒介(如商业银行、信用中介、储蓄机构)通过吸收存款、存单等形

式积聚社会闲散资金，再以贷款等形式提供给资金短缺单位，实现资金融通的过程。 目前我国的间接融资机构以银行为主体，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行

和中国建设银行四家商业银行和国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行三家政 策性银行，以及交通银行、民生银行、招商银行、华夏银行、浦东发展银行、中信银行、城 市商业银行等商业银行和邮政储蓄机构。

直接融资和间接融资具有不同的特点，同时又有紧密的联系。在现代市场经济条件下，

直接融资一般是以发行证券的形式在资本市场上公开进行融资，其发行的证券代表着一定的 财产权(如股票)或债权(如国债、企业债券)的凭证，这些有价凭证一般可以在市场上公开交

易。直接融资具有筹资范围广、规模大、可以连续筹资而且具有社会宣传效应等特点。间接 融资主要是企业与金融机构之间的借贷关系，在资本市场上的间接融资主要是期限超过 1 年的银行中长期信贷。间接融资具有聚少成多、短借长贷、分摊风险、降低信息和交易成本等 优点。在现代金融市场上，直接融资和间接融资两者间相互促进、相互补充，成为金融市场不可或缺的组成部分。

(2)一级市场和二级市场

1)一级市场又称为“发行市场”或“初级市场”，它是将政府、公司、企业等发行主体 新发行的公债、公司债券、股票等有价证券转移到投资者手里的市场，是发行主体筹集资金，实现资本职能转化的场所，其主要职能是将社会闲散资金转化为生产建设资金。

一级市场由证券发行者、证券承销商(中介机构)和证券投资者三个元素构成。 证券发行可分为公募发行和私募发行两种形式。公募发行是指发行人通过中介机构向不

特定的社会公众广泛地发售证券。在公募发行的情况下，所有合法的社会投资者都可以参加 认购。公募证券可以上市流通和转让。私募发行又称为内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行有确定的投资人，一是机构投资者，如保险公司、养老基金、 企业;二是个人投资者，一般是发行机构的老股东或内部员工。私募证券不能上市流通与转 让。

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