投资建设项目管理师

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2.财务评价指标计算

(1)财务盈利能力评价指标计算

财务盈利能力评价指标主要有财务净现值、财务内部收益率、投资回收期、投资收益率等指标。

1)财务净现值(FNPV)。财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。财务净现值是考察项目在计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：

FNPV= (4-25)

式中：FNPV——财务净现值;

(CI-CO)t——第t年的净现金流量;

n——项目计算期;

ic—标准折现率。

如果项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为A，投资现值为K P，则：

FNPV=A×(P/A，ic，n)-K P (4-26)

如果项目建成投产后，各年净现金流量不相等，则财务净现值只能按照公式(4-25)计算。财务净现值表示建设项目的收益水平超过基准收益的额外收益。该指标在用于投资方案的经济评价时，财务净现值大于等于零，项目可行。

【例4-6】某建设项目总投资1000万元，建设期3年，各年投资比例为：20%，50%，30%。从第四年开始项目有收益，各年净收益为200万元，项目寿命期为10年，第10年末回收固定资产余值及流动资金100万元，基准折现率为10%，试计算该项目的财务净现值。

解：FNPV=-200(P/F,10%,1)-500(P/F,10%,2)-300(P/F,10%,3)

+200(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)+100(P/F,10%,10)

=-200×0.909-500×0.826-300×0.751+200×4.868×0.751

+100×0.386=-50.3264(万元)

2)财务内部收益率(FIRR)。财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率，其表达式为：

=0 (4-27)

式中:FIRR——财务内部收益率;

其他符号意义同前。

财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标。一般情况下，财务内部收益率大于或等于基准收益率时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。

① 当建设项目期初一次投资K，项目各年净现金流量相等均为R时，财务内部收益率的计算过程如下：

a.计算年金现值系数(P/A，FIRR，n)=。

b.查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(P/A，i1，n)和(P/A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(P/A，i1，n)>K/R>(P/A，i2，n)。

c.用插值法计算FIRR。

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（责任编辑：中大编辑）

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