投资建设项目管理师

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② 若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：

a.首先根据经验确定一个初始折现率i0。

b.根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNPV(i0)。

c.若FNPV(i0)=0，则FIRR=i0;

若FNPV(i0)>0，则继续增大i0;

若FNPV(i0)<0，则继续减少i0。

d.重复步骤c，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNPV(i1)>0，FNPV(i2)<0，其中i2-i1一般不超过2%～5%。

e.利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。计算公式为：

FNPV

= (4-28)

由于上式FIRR的计算误差与i2和i1的差值△i=|i2-i1|的大小有关，△i越大，由图4-4中可知FIRR的误差也越大;但是，△i过小，不但计算量加大，还将引起计算误差的积累，使得FIRR的误差反而增大，为控制误差，△i一般取2%～5%。

判别准则：设基准收益率为ic，若FIRR≥ic，则FNPV≥0，方案财务效果可行;若FIRR

【例4-7】 某建设项目期初一次投资170万元，当年建成投产，项目寿命期10年，年净现金流量为44万元，期末无残值。计算该项目财务内部收益率。

解：

(1)计算年金现值系数(P/A，FIRR，10)==3.8636

(2)查年金现值系数表，在n=10的一行找到与3.8636最接近的两个数，结果为：

(P/A，20%，10)=4.192，(P/A，25%，10)=3.571

(3)利用公式(5-28)计算财务内部收益率：

解得：FIRR＝22.70%

3)投资回收期。投资回收期按照是否考虑资金时间价值可以分为静态投资回收期和动态投资回收期。

① 静态投资回收期。它是指以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间，是考察项目财务上投资回收能力的重要指标。这里所说的全部投资既包括固定资产投资，又包括流动资金投资。项目每年的净收益是指税后利润加折旧。静态投资回收期的表达式如下：

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