投资建设项目管理师

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投资项目管理师考试宏观经济政策第四章

调节货币供应量来影响经济;三是对货币供应总量、供给结构具有灵活性和微调性。缺点是： 再贴现的主动权在商业银行，中央银行并不能强迫或阻止其贴现行为。

随着货币市场的发展， 商业银行对贴现窗口的依赖性大大降低，再贴现政策只能影响到前来贴现的银行;再贴现率如果经常变动，会引起市场利率的经常性波动，使企业或商业银行无所适从。

(3)公开市场业务

公开市场业务，是指中央银行为了影响货币供应量、市场利率而在金融市场上公开买卖 有价证券的政策措施。

中央银行公开买卖有价证券，直接影响利率水平高低和利率结构变化。大量买进有价证券，放出货币并推动证券价格上涨，进而导致利率水平下降，对经济产生扩张影响;

反之， 大量卖出有价证券，回收货币，则对经济产生收缩作用。中央银行根据需要同时购人或卖出 不同期限的有价证券，可以达到调节利率结构的目的。

公开市场操作可以直接增加或减少商 业银行的超额准备金，从而影响金融机构的放贷能力，影响货币供应量。

公开市场业务的优点是：一是中央银行具有完全的主动权，可以控制操作规模大小;二

是可以灵活精巧地进行操作，具有较强的伸缩性;三是可以微调，具有较强的可逆转性，一 旦发现错误可以立即逆向操作;四是调控效果和缓，震动性小。

缺点是：公开市场操作技术性强，政策意图的告示作用较弱，需要有发达的证券市场为前提。

公开市场业务要有效发挥作用应具备以下两个条件：一是中央银行必须具有强大的、足

以干预和控制整个金融市场的金融实力;二是要有一个发达的、完善的金融市场且市场必须 是全国性的，证券种类必须齐全，并达到一定规模;三是必须有其他政策工具的配合。

现实生活中，三大货币政策工具常常需要配合使用。例如，当中央银行在公开市场操作中出售政府债券使市场利率上升(即债券价格下降)后，再贴现率必须相应提高，以防止商业 银行增加贴现。

于是，商业银行向它的顾客的贷款利率也将提高，以免产生亏损。相反，当 中央银行认为需要扩大信用时，在公开市场操作中买进债券的同时，也可同时降低再贴现率。

4.3.2 选择性货币政策工具

(1)证券市场信用控制 证券市场信用控制，是指中央银行为抑制过度投机，稳定证券市场，而对证券交易保证

金进行的限额规定。

(2)消费者信用控制 消费者信用控制，是指中央银行根据经济运行状况对房地产以外的各种耐用消费品的销

售融资进行控制，以影响消费者有支付能力的货币需求。其主要措施包括：停办消费信用; 提高首次付款金额;缩短分期付款的期限;限制可用消费信贷购买的消费品的种类，并严格 审查其付款能力等来抑制消费，促进市场平衡。

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（责任编辑：中大编辑）

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