投资建设项目管理师

式中：——动态投资回收期。

其他符号含义同前。

采用公式（5-32）计算一般比较繁琐，因此在实际应用中往往是根据项目的现金流量表，用下面近似公式计算：

＝累计净现金流量现值出现正值年份－1＋

                                                                     （4-33）

动态投资回收期是在考虑了项目合理收益的基础上收回投资的时间，只要在项目寿命期结束之前能够收回投资，就表示项目已经获得了合理的收益。因此，只要动态投资回收期不大于项目寿命期，项目就可行。

4）投资收益率。投资收益率又称投资效果系数，是指在项目达到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比率，是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。其表达式为：

投资收益率＝×100%                        （4-34）

当项目在正常生产年份内各年的收益情况变化不大时，可用年平均净收益替代年净收益，计算投资收益率。在采用投资收益率对项目进行评价时，投资收益率不小于行业平均的投资收益率（或投资者要求的最低收益率），项目即可行。投资收益率指标由于计算口径不同，又可分为投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。

投资利润率＝×100%                       （4-35）

投资利税率＝×100%            （4-36）

资本金利润率＝×100%                     （4-37）

（2）清偿能力评价指标计算

1）贷款偿还期。为了表明项目的偿债能力，可按尽早还款的方法计算。在计算中，贷款利息一般作如下假设：长期借款：当年贷款按半年计息，当年还款按全年计息。假设在建设期借入资金，生产期逐期归还，则：

建设期年利息＝（年初借款累计＋）×年利率          （4-38）

生产期年利息＝年初借款累计×年利率                     （4-39）

流动资金借款及其他短期借款按全年计息。贷款偿还期的计算公式与投资回收期公式相似，公式为：

贷款偿还期＝清偿债务年份数－1＋   （4-40）

贷款偿还期小于等于借款合同规定的期限时，项目可行。

2）资产负债率。资产负债率反映项目总体偿债能力。这一比率越低，则偿债能力越强。但是资产负债率的高低还反映了项目利用负债资金的程度，因此该指标水平应适当。

资产负债率＝×100%                       （4-41）

3）流动比率。该指标反映企业偿还短期债务的能力。该比率越高，单位流动负债将有更多的流动资产保证，短期偿还能力就越强。但是可能导致流动资产利用率低下，影响项目效益。因此，流动比率一般为2：1较好。

流动比率＝×100%                     （4-42）