投资建设项目管理师

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投资项目管理师考试宏观经济政策第四章

1)中央银行的相对独立性。只有不受各级政府的行政干预，独立地针对整个经济发展状 况制定货币政策进行宏观调控，才能保证货币政策的正确性、独立性和长期性。

2)法制健全。顺畅的货币政策传导机制，必须以有效的法规进行规范约束，调控主客体(央 行和商业银行等)的法律意识和经营行为都很规范。

如果没有完善的法规来管理调控对象， 则任何一个环节的违规都可能导致整个传导机制的扭曲和变形，进而影响整个货币政策的实

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现。

3)具有发达的金融市场。金融市场是中央银行运用货币政策工具调节基础货币和金融机 构的重要场所，为中央银行实现货币政策间接调控提供了基础性的条件。

4)具有真正商业动机的市场主体。金融市场各类参与主体必须总是把利润最大化放在交 易活动中的首位，把它作为参与市场活动的动力和目标。交易双方在利益机制驱动下，依据市场行情理性地决定自己的行为去获利

。否则，利益机制对金融市场中缺乏商业动机的市场 参与主体的影响、调节作用将十分微弱。

4.3 货币政策的工具

货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采用的政策手段。货币政策工具主要包括一般性货币政策工具、选择性货币政策工具和其 他货币政策工具等。

4.3.1 一般性货币政策工具 一般性政策工具也称为“三大法宝”，即存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。

(1)存款准备金政策 存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金是金融机构按照其

存款的一定比例向中央银行缴存的存款。这个比例通常是由中央银行决定，称为法定存款准备金率。如果中央银行提高存款准备金率，金融机构就要增加向中央银行缴存的存款准备金，

减少贷款的发放，全社会货币供应量就会相应下降，反之则会增加货币供应量。因此，存款 准备金率是一种强有力的货币政策工具。

超额存款准备金是金融机构存放在中央银行、超出 法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金。

外国的中央银行，有的只对法定存款准备金计付利息，有的对所有存款准备金都不计付利息。我国对所有存款准备金都计付利息，且利率相对较高。

从货币政策调控来看，如果超额存款准备金利率较高，商业银行可能会主动在中央银行

存有较高的超额存款准备金，增加了基础货币需求预测的难度，不利于中央银行准确地调控 基础货币和货币供应。较高的超额存款准备金还降低了金融机构对中央银行货币政策操作的 敏感性，降低了货币政策调控的有效性。

下调超额存款准备金利率，有利于促进货币市场交易，增强金融机构对货币政策操作的敏感性;

有利于理顺中央银行的利率关系，逐步建立和 完善中央银行利率引导市场利率、市场利率引导商业银行存贷款利率确定的利率形成机制，形成合理的收益率曲线，提高货币政策传导的效率。

存款准备金政策的作用包括：一是调整存款准备金率对货币乘数有影响。准备金率提高，

货币乘数减少，银行存款创造信用的规模就减少，就会紧缩经济。反之，就会扩张经济。

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（责任编辑：中大编辑）

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