基金从业资格

证券投资基金的起源与发展

全球基金业发展的趋势与特点

(一)美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛

目前，美国的证券投资基金资产总值占世界半数以上，对全球证券投资基金的发展有着重要的示范性影响。除欧洲、美国、日本外，澳大利亚、拉丁美洲、亚洲新兴国家和地区，如中国香港、中国台湾等地区以及新加坡、韩国等国家的证券投资基金发展也很快。随着数量、品种、规模的大幅度增长，证券投资基金日益成为各国或各地区资本市场的重要力量，市场地位和影响不断提高。

(二)开放式基金成为证券投资基金的主流产品

20世纪80年代以来，开放式基金的数量和规横增加幅度最大，目前已成为证券投资基金中的主流产品。探究其中的原因，开放式基金更加市场化的运作机制和制度安排是非常重要的因素之一，其独特灵活的申购赎回机制适应了市场竞争的客观需要，是金融创新顺应市场发展潮流的必然结果。事实证明，开放式基金更加全面的客户服务和更加充分的信息披露，已经获得了基金投资者的广泛青睐。

(三)基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出

在证券投资基金的发展过程中，基金市场行业集中趋势明显，资产规模位居前列的少数较大的基金公司所占的市场份额不断扩大。随着市场竞争的加剧，许多基金公司不得不走上兼并、收购的道路，这反过来进一步加剧了基金市场的集中趋势。

(四)基金资产的资金来源发生了重大变化

个人投资者一直是传统上证券投资基金的主要投资者，养老金越来越成为基金的重要资金来源。养老基金投资具有强制“储蓄”、定期定额投资、长期投资等特点，成为解决社会养老资金问题的重要支柱。以共同基金为投资对象的养老金投资计划已经成为发达市场国家的重要制度，获得税收优惠等政策的大力支持。比如，美国允许雇主发起的养老金计划(典型的如401K计划)和个人税收优惠养老计划(IRA)，以共同基金为投资对象。在近三十年中，美国共同基金业的迅速发展壮大与退休养老金的快速增长紧密相关。

(五)ETF等被动基金规模迅速扩大

ETF可在证券交易所交易，投资者全天都可通过经纪商，以市场价格买卖基金份额。自1993年美国SEC批准设立第一只ETF以来，其作为一种投资工具已有20多年的历史，并且在全球各国内始终保持高速的增长。ETF自诞生以来就不断推陈出新，先后在投资区域(单一国家、单一地区、全球)、投资标的(股票、债券、货币市场、黄金等商品)、投资策略(高息、多空、杠杆)乃至投资模式(指数化、主动管理)等多方面创新，为投资者提供了丰富的多元化投资产品。截至2016年年底，全球ETF数量已超过3 200只、管理规模约3 3万亿美元，其中美国已有1732只ETF,共2.5万亿美元，占全球ETF资产规模的76%，依然是世界上最大的ETF市场。其中指数型ETF具有能较好地跟踪指数、投资操作透明、管理费率低、交易方便等特点，近年来规模增长迅速。

(六)另类投资基金兴起

另类投资是指在股票、债券及期货等公开交易平台之外的投资方式，包括私募股权( private equity)、风险投资(venture capital)、地产、矿业、杠杆并购( Ieveraged buyout)、基金的基金(fund of funds)等诸多品种。另类投资早已存在，但过去一直是有钱人小圈子内的游戏，风险高、透明度低。但由于泛滥的全球流动性、火爆的全球房地产业和飙升的商品价格，近年来另类投资出现爆炸性增长，高回报和改善中的透明度，吸引了大量退休基金、大学基金和慈善基金的加入，使另类投资在过去十年中获得了空前的发展，而且开始由欧美向亚洲渗透。

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（责任编辑：中大编辑）

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