基金从业资格

什么是债券回购?什么是银行间债券回购市场?债券回购有哪些计算公式?作为基金基础知识的高频考点之一，债券回购几乎每次考试都会考。本文主要对债券回购进行精讲并举例说明在实际考试中是如何出题的。

1、银行间债券市场的交易制度(★★★)

①公开市场一级交易商制度，中国人民银行根据规定遴选符合条件的债券二级市场参与者作为中国人民银行的对手方，与之进行债券交易，从而配合中国人民银行货币政策目标的实现。

②做市商制度，指在债券市场上，由具有一定实力和信誉的市场参与者作为特许交易商，不断向投资者爆出某些特定债券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金和债券与投资者进行交易的制度。

③结算代理制度，指经中国人民银行批准可以开展结算dialing业务的金融机构法人，受市场其他参与者的委托，为其办理债券结算业务的制度。

【真题检测】在公开市场一级交易商制度中，所选出来的一级交易商的交易对手是(??)。

A. 中国人民银行

B. 其他符合资格的市场参与者

C. 具有结算代理资格的金融机构法人

D. 做市商

2、银行间债券市场的交易品种

①债券，包括国债、央行票据、地方政府债、政策性银行债、中期票据等等。

②回购(★★★)

质押式回购：债券持有人(正回购方)将债券质押给资金融出方，资金融出方在首期结算日向债券持有人指首期资金结算额的同时，与买方约定在未来某一日期，以约定的价格从资金融出方买回该债券。

质押式回购最长期限为1年，在1年之内由投资者双方自行商定回购期限。办理质押式回购可以结算时可选择使用单一券种或多个券种进行质押。

质押式回购在交易过程中所有权不发生转移，该券一般由第三方托管机构进行冻结托管，并在到期时予以解冻。

买断式回购：债券持有人将债券卖给债券购买方，债券购买方在首期结算日向正回购方支付首期资金结算额的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为。

按规定，买断式回购的期限最长不得超过91天。买断式回购的结算债券及用于担保的债券均应为单一券种，可选择的债券券种范围与现券买卖相同。

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